中銀卓亮：美國加息對港利大於弊 有助樓價降溫

中銀香港高級經濟研究員卓亮撰文指，近期愈來愈多決策者表態支持美國加息，相信聯儲局難以繼續按兵不動，年底前上調聯邦基金利率的機會頗高。由於美國通脹受控、增長溫和，利率調整的步伐會較以往慢。即使聯儲局開展新一輪加息週期，寬鬆貨幣政策仍會維持相當長的一段時間。

他表示，香港的利率水平與聯儲局取態息息相關，從香港的實際情況出發，過去數年的超低息環境恐怕早已不合時宜。從整體來看，美國加息對香港而言應該是利大於弊。在聯繫匯率自動調節的機制下，無論香港金融機構是否主動第一時間上調利率，利率環境都會隨著美國加息而收緊。香港遲於美國加息的空間非常有限，從經濟分析的角度來看，可以忽略不計。

他認為，香港經濟能夠承受利率上升，事實上無論從經濟增長、勞工市場、整體物價的表現判斷，零利率並非適合香港的貨幣政策。美國如果開啟利率正常化，對香港經濟長遠穩定發展有正面作用。

他指，香港整體經濟活動的增幅近年雖然有所放緩，但表現仍優於大部分發達經濟體，更大幅領先美國。其次，香港勞工市場暢旺，失業率連續三個月維持在3.2%的低位，近乎全民就業。再者，香港通脹仍遠高於大部分主要經濟體，利率調整有助紓緩通脹壓力。

此外，加息亦有望抑制樓價。利率調整主要從兩方面對樓價施壓。首先，利率上升會直接加重置業負擔，利率正常化對樓價的影響，或比其它任何單一因素都大。另一方面，整體利率環境收緊，租金回報難免相形見絀，削弱物業投資所創造現金流的吸引力。

卓亮認為，利率上調能夠擠壓出部分樓市泡沫，為樓價降溫。香港其實早已不需要零利率政策的刺激，美國加息對香港利大於弊，無需過分擔憂。(na/u)~

阿思達克財經新聞
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