《救市激戰》A股掀「保衛戰」券股受挫 港交所急回憂「北水退潮」

中港股市今早反覆波動，中央接連推出多招救市，但希臘公投結果選民否決債權人救助方案；上證綜指早段曾升逾7%，中午升幅回順至近3%，區內資金進出自由的港股跌勢亦急轉直下，恆指及國指中午各跌逾3%，值得留意是恆生綜合中型、小型股指數各挫6.5%及10%。港交所(00388.HK)急滑近一成，中資券商股捱沽，海通證券(06837.HK)亦挫10.5%。

面對A股近三周大幅回落(上證綜指累跌近27%)，市場擔心內地的非正式渠道的資本融資(法巴料共1.7萬億人民幣)，此前高槓桿一旦平倉，或潛在觸發金融系統性風險。中央近日連番出招，繼減息降準及降低交易費後，內地21家證券公司與中證監開會後聯合宣布出資不低於1,200億元人民幣購買藍籌股ETF；中證監指人行將通過多種形式給予證金公司流動性支持；此外，滬深兩市28隻新股公告暫緩發行。

當A股處救市「保衛戰」、希臘潛在退出歐元區「黑天鵝」風險揮之不去下，區內資金最自由流動的港股或成「提款機」。中短期焦點是A股套牢資金蒸發，內地21家證券公司出資購買藍籌股ETF(按上證綜指在4,500點以下自營股票盤不減持)，難免令人關注未來「北水南來」的力度，港股或借勢隨外圍調整。高盛將港交所評級由「中性」降至「沽售」，目標價降至220元。

【多招齊救市 中港市波動】

瑞信發表報告，就內地公布一系列支持A股措施後，維持對A股市場審慎看法，指仍會表現波動，該行偏愛在港上市的中資股，首選包括招行(03968.HK)、工行(01398.HK)、金風(02208.HK)、吉利(00175.HK)及中移動(00941.HK)。該行比較目前A股與1998年港股救市措施，當年港府動用逾1,000億元救市(佔其時港股市值約5%)，而目前內地21家證券公司聯合出資不低於1,200億元人民幣購買藍籌股ETF，料僅佔A股市值的0.24%，為日均成交額1.2萬億人民幣的十分之一，佔比較少。

高盛則稱，A股近期反覆波動，料對券商影響會多於內銀，該行研究覆蓋的中資券商股中，中信証券(06030.HK)及華泰(06886.HK)潛在盈利最受影響。據該行按相關證券公司以今6月底淨資產15%出資推算，會令券商公司投資規模增加23-40%，料中信証券、海通證券、廣發(01776.HK)、華泰證券的證券投資會分別增加23%、30%、29%及29%。

【券商股受壓 摩通籲高沽】

摩根大通則表示，上述措施短期或可帶來正面作用，因資金可換入A股藍籌股或減低孖展融資違約的風險。但長期影響或屬負面，因會增加了中資券商的市場風險，該行建議趁反彈沽售。此外，就滬深兩市28隻新股公告暫緩發行，該行料此28隻新股凍結了約2.7萬億人民幣流動性，此相當A股總市值約5.3%，料此短期可穩定市場，但對長期資本市場改革、推出註冊制有負面影響。

就內地各部聯合出大招，交銀國際認為，相關政策舉措是要穩定，而不是刺激市場。交銀稱，市場估值結構的割裂，將使市場救援工作複雜化。是藍籌股將平抑中小創引發的波動，還是中小創將繼續觸發市場其餘板塊的風險仍有待考驗。(wl/t)~

阿思達克財經新聞
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