【勢股吾到】且戰且退 無窮樂趣(李家謙)
港股踏入7月果然大翻身,恒生指數迭創今年新高,應驗了上月拙文《港股潛藏兩枝催化劑》的預測,大方向就是「人棄我取」,當日英國脫歐公投前夕,市場悲喜交雜。當脫歐派勝出公投後,大部分市場人士均作出就算不是災難性的預測,就是建議沽貨離場。結果,全球股市不跌反升,美股更創出歷史新高,又是滿地眼鏡碎片。其實,港股自2008年金融海嘯以來,並未出現明顯的牛熊市況,每年波幅大約介乎4000至8000點(見表),每年悶市日子總多過旺市,惟每年總有兩至三次機會撈平貨,然後趁反彈獲利,平均有大約兩成回報。筆者無能力最低位入貨及最高位食胡,但通常用兩個指標測試及毃定入市時間,以及當股價升至高位時,喜歡且戰且退。
表: 港股近年波幅一覽
年 恒指高點 恒指低點 高低波幅(點)
2016年* 22301 18279 4022
2015年 28589 20368 8221
2014年 25363 21138 4225
2013年 24112 19426 4686
2012年 23730 18056 5674
2011年 24469 16170 8299
2010年 24989 18972 6017
*截止2016年7月27日止。
市帳率: 過去二十年港股遇上多次股災,惟當市帳率(Price to Book,PB)接近1倍甚至低於1倍時,就是強烈的撈貨訊號。97年金融風暴,恒生指數PB低見0.93倍見底反彈,08年金融海嘯時1.05倍時止跌,今年1月低見1.08倍,5月時見過1.1倍即強勁反彈。每逢見到PB如此吸引,撈貨勝算大於沽貨離場。其實,投資者在低位才絕望沽貨離場,多是羊群心理使然。
兩指標毃定撈貨位
羊群心理: 第二個入市訊號是媒體。當電視,報紙及雜誌齊心吹淡,加上投資專家在21000點時話睇萬六點甚至更低時,切勿被這些淡風嚇怕。首先要問問自己,倉內的股票屬實力股還是消息炒作股,若是實力股又遠離止蝕價,若實錢坐貨,不妨堅守襄陽城等出頭天。若屬後者,則任何時候都需嚴守止蝕。筆者曾接觸過不少資深媒體工作者,明白很多媒體決策人並非真正的市場人士,記者和編輯也並非個個有實戰經驗,很多時候睇大方向只屬人云亦云,或者在預設了的立場下訪問那些配合報導主題的專家,成功營造一種氣氛令市場或讀者信服。「淡市踩多一腳,旺市火上加油」是一貫的報導手法。
近日,媒體唱好港股的聲音幾乎掩蓋了淡友的吶喊,所以,建議在低位撈到平貨的投資者可考慮開始分批獲利,進取的投資者可酌量換馬落後股,例如濠賭股及上周分析過的東亞銀行(023),等待中央宣布深港通的開通。
李家謙
證監會持牌人,未持有上述股票。