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【基金解碼】 後奧運效應拉美基金復活

後奧運效應拉美基金復活

緊張刺激的巴西里約奧運正式落幕,這個四年一度的盛事,除了是體育界的大事,亦是金融界的焦點。除了巴西基金表現大勇,連帶拉丁美洲基金的回報亦大升,吸走不少資金。除了奧運效應,原材料價格回穩,亦令拉美市場表現矚目。

奧運舉行前後,對舉辦國以及週邊國家的經濟將產生重大影響,巴西基金過去數個月一直穩坐股票基金類別的第二大升幅位置,僅次於貴金屬基金。

除了巴西基金大熱,奧運亦帶動整個拉丁美洲地區的表現。拉美股票基金三個月收益率達百分之十七點六六,在股票基金表現排名第七位,而今年的累計表現更佳,年初迄今上升百分之三十三點三九,升幅排第三位,僅在貴金屬及巴西基金之後。拉美吸金能力亦正在增強,上週錄得二億四千萬美元的淨流入。基金經理指出,新興市場吸金的能力,正超越整體成熟市場基金。

事實上,MSCI新興市場拉丁美洲指數今年上半年已大升了百分之二十四。基金經理指出,拉美市場大升,主要受惠原材料及能源價格回升。資金持續流向新興國家及原材料市場,因而推高MSCI全球原物料指數,今年以來大升百分之十五。

原材料供求趨平衡

分析員指,原材料價格在過去幾年大跌,令新增供應逐步減小,大部分供過於求情況已經有改善。此外,市場預期美國聯儲局的加息速度緩慢,美元對原材料價格的影響力減輕,所以原材料市場的最壞情況已成過去。

油價近期亦升得非常驚人,石油輸出國家組織(OPEC)不斷放風減產,表明會於九月底舉行緊急會議,令市場擔心OPEC可能與俄羅斯等非OPEC產油國達成凍產協議。

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基金經理指,在原材料價格回升、巴西經濟復甦等好消息帶動下,將持續推高拉丁美洲下半年市場表現,進取的投資者可以在市場出現波動時,趁低吸納拉美基金。拉美市場最大經濟體為巴西,市場預期,巴西經濟要到一七年才可以回復正增長,但短期內在通脹壓力紓緩,以及央行逐漸放寬貨幣政策之下,下半年便可望見到經濟復甦。

雖然巴西財政部將今年的財政赤字,由九百七十億元雷亞爾,大幅上調至一千七百億雷亞爾,但市場預期,上調後的赤字是真實地反映巴西財政困境現況,所以調整之後,對巴西股匯市影響不大。雖然巴西經濟於今年將會錄得倒退,財赤亦拖累經濟,但市場預期,新政府上台後會現曙光,所以今年以來股匯市同步上升近一成。

對墨西哥又愛又恨

不買巴西基金而買拉美,可以捕捉其他拉美國家的升幅。不過,拉美的另一大國墨西哥,卻令投資者又愛又恨。墨西哥全年經濟預測增長百分之二點六,該國經濟與美國關連度非常高,在美國共和黨總統候選人特朗普提建高牆阻止墨西哥非法移民,同時要阻止墨西哥勞工將錢匯回國下,引發市場憂慮,若特朗普當選,會對墨西哥的經濟造成衝擊,所以該國的經濟前景,將取決於美國總統大選的最後結果。

市場上大部分拉美基金三個月回報均在百分之十四以上,只有法巴拉丁美洲股票基金的回報得百分之四。表現最佳的為東方匯理系列-拉丁美洲股票基金,三個月回報達百分之二十四點二一,但六個月回報只有百分之五點二八。瀚亞投資拉丁美洲股票基金三個月回報為二十三點二九,略遜於東方匯理,但六個月回報則高達百分之四十八點一八。

兩隻基金的投資內容略有不同,東方匯理以金融服務為主,佔比百分之三十四,防守性消費、基本物料、公用及週期性消費各佔百分之二十、十二、八及六;至於瀚亞投資,則還涉足電訊服務,佔比達百分之八。