【基金解碼】印度基金發圍機會來了

外國經濟的不明朗因素持續浮現，美國息口及總統大選都成為左右環球股市的重要因素。能在紛亂當中獨善其身的，印度算是異數。市場人士認為，印度受外國影響的機會輕微，加上稅制改革終於在上月通過，對印度來說是個發圍的好機會。

近期十大股票基金的回報出現大變動，不少基金的三個月回報率大削一半。以巴西基金為例，最近三個月收益僅為百分之十六點五，與上週的百分之二十七點四收益率差天共地。基金講求長遠回報佳，觀乎十大股票基金當中，過去數年持續有穩定回報的，首選印度基金。

晨星的資料顯示，印度基金三個月回報為百分之十點七，而年初迄今、一年收益以及年度化的三年收益率，分別為十一點八、十四點九及二十二點四，長期保持穩定的高增長。

印度孟買指數本月二日亦創下自一五年七月以來的新高，推高今年漲幅至近一成的水平，基金表現亦非常養眼。市場人士指出，近期印度再大升，主要受三大因素推動，一來投資者看好當地市場，外資大舉入市，再加上上市公司業績甚多好消息，以及經濟結構又正在逐步改善。

排除美國變數

分析員指出，外圍經濟不明朗性極多，首先美聯儲否加息，以及何時加息，尚有十一月的美國總統大選結果，都會對全球經濟及股市造成極大影響。另外，中國經濟走勢，以及新興市場股市，都是重要變數。

不過，上述三大變數對印度經濟及股市影響，卻相輕微，甚至是零影響。安本資產管理亞洲區業務發展部董事Donald Amstad指，對於在亞洲布局，建議加碼印度、印尼，因為印度擁有數一數二的好題材，基本面佳，更看好印度的改革計畫。他指出，印度不會受到全球系統性因素的影響，即使特朗普真的當選美國總統，受到直接影響的，頂多是中國及墨西哥，因兩地和美國有相當大的貿易往來，但印度和美國貿易往來一向不多。

其次是即使美國加息，印度債券和美國國庫券亦零相關，受到外國因素影響的，只有印度股市，因為外資持有印度股約百分之五。

稅改成為動力

另一個基金經理看好印度後市的原因，是今年八月底印度上議院歷史性通過商品及服務稅（ＧＳＴ）法案，預定一七年四月份推出，無論對經濟及股市，均有利好作用。

原本印度聯邦和地方各自為政，課稅規定極為繁複，經過十年的討論，ＧＳＴ正式獲得通過，合併目前聯邦和地方徵收的十五種稅款，簡化為統一稅制，此舉有如歐盟成員撤除關稅，便利商品流通，被譽為印度史上最重大的稅務改革之一。

現時印度各邦課徵不同稅款，報稅難度高，亦因而導致貪腐叢生，企業很難跨出單一地區在全國營運，例如貨車送貨到不同邦，要在邊界關卡填寫繁雜文件及繳付稅款。新方案能填補稅務漏洞，對企業來說更為便利，經濟學家估計，稅改能令印度的ＧＤＰ增加百分之二。

除了稅務改革，印度新任央行總裁帕特爾於九月上任後，市場認為其屬「鴿派」，有機會進行減息，為市場注入更多的資金。此外，印度政府提議注資二千三百億盧布予該國的國有銀行，亦將有助大幅改善金融環境。

新興市場霸主

內政方面，印度的一七年預算將着重於刺激農村就業與消費，以及對基礎建設增加投資，將提升對外資的吸引力。

《彭博》的資料顯示，券商對印度一七年及一八年的經濟增長預測，分別為百分之七點七及七點九，按增長率計，將成為新興市場霸主。除此之外，印度近期經濟數據亦令人喜出望外，七月服務業採購經理人指數（ＰＭＩ）彈至五十一點九的三個月高點，製造業指數為五十一點八，亦創四個月最高。

印度基金當中，標準人壽投資環球SICAV印度股票基金Ｄ三個月回報最為理想，達百分之十九點八，六個月更高達三十六點六。回報緊隨其後的，為木星印度精選基金USD，三個月回報為百分之十八點一，六個月為三十六。該基金五大投資行業當中，金融服務佔比最高，達百分之二十一，週期性消費、防守性消費及能源則分別為百分之十八、十三及十二，而科技則佔百分之九。