• 最近有電視台以樓市作為題材推出節目,以嘻笑怒罵的諷刺手法表達樓價高企之下的社會扭曲現象,成為坊間的談論焦點。早幾年同一位監製就以相近的手法以女性話題製作多套系列節目,不少評論其手法誇張,但又不能抺殺類似的情況在現實中確有出現,只是程度上的分別。

    自然不少批評均針對其表達的手法,以及背後扭曲的價值觀,比如一些角色將買樓表達為人生至高無上的目標,甚至不惜剝削身邊人和以欺詐的手段達成目的。但數年來樓價和租金高企之下,造就了扭曲的現象亦是無可否認的。

    樓價之所以那麼高,是有多重原因的。供應方面因為自2002年孫九招之後,政府在開發土地的態度上並不積極,現屆政府雖然急起直追也未能填補。需求方面因數年來的低息及量化寬鬆,令到更多的資金追逐相對短缺的物業,加上更多無論本地或外地的人將物業視為投資產品,令到樓價與本地的購買力脫節,令到一般市民難以上車買樓。

    面對以投資計價的物業,一般以自用為目的的市民自然難以用儲蓄首期的方式上車,才導致各出奇謀以達自的,同時發展商以及一些業主也以特別的產品迎合市場需要,比如極細的單位、劏房、貨櫃屋等,都是一些市場的扭曲現象,問題只是這種現象究竟會否長期出現,還是物極必反呢?

    土地供應漸增,利息漸升,都是未來可以預期的事情,但即使政府也難以看到目前樓價高企的情況還要持續多久,還是已變成一種常態。但若在買樓時算得太盡,未來的風險便會十分之高。

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  • 近日港股一直受惠於資金流入的帶動,恒指向上升抵24,000點水平,更最高見過24,202點,不過,當指數升上24,200點後,便開始出現「高處不勝寒」的情況,令到恒指無法向上突破去年9月9日的高位24,364點阻力。其實,恒指自去年12月28日跌近恒指由去年5月開始形成上升浪總升幅的61.8%回吐幅度(即21,416點),便開始持續反彈,不單未有出現較大的回吐幅度,亦未見到市場上有明顯的基本因素改變,所以,市場之前所炒的,基本上是一些未經證實的傳閒,以及市場上大量的資金。

    雖然筆者相信資金流入後,如果無特別利淡的消息出現的話,要指數作出較深的回吐的機會不大,尤其是自今年1月3日開始,截至2月23日星期四,恒指成份股及國指成份股已累積了共1,189.2億港元的新資金,因此,該筆資金並不可能在一時三刻下能在市場上全部撤走,尤其是當大市升抵去年9月9日的高位之前,根本不會有投資者願意在未向上突破之前進場,所以,近日當恒指有較大的波動時,即使指數回吐至接近24,000點的邊緣,仍然未能見到散笮入市的踪影。而從過去多次股市進入見頂前的走勢,都是散戶瘋狂的時間,在仍未見到散戶大量入市之前,港股仍然是非常安全的。

    雖然筆者相信現時港股在有大量資金已經入市,而散戶未有大規模入市的情況仍然安全,不過,日常出現超過200點的波幅相信仍然難以避免,尤其是在業績公佈期間,無論是所公佈的業績能否符合市場的預期,亦會被當作為沽貨的借口,就好像周五的兩隻業績股,包括友邦保險(1299)及玖龍紙業,兩股份的業績較市場預期為佳下,但在業績公佈後均受到投資者所拋售。雖然友邦的股價最後仍然能由低位反彈,不過,已拖累恒指出現較大的回吐;至於大笨象匯控更在業績公佈後被沽壓由69.10元水平推跌至最低位63.50元,反映出業績公佈屬好屬壞,在恒指已升至接近去年9月9日高位附近時,均會變成了力壓股價及指數的主要借口。雖然筆者仍然相信恒指在現水平仍未見頂,但在業績公佈下出現的短期整固仍然會持續,相信在今個月期指結算之前,仍然無法升破24,364點的阻力。

     

    (注意:筆者持有友邦保險的股份)

    京華山一研究部主管

     

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  • 【理財多面睇】公共年金(李兆波)

    財政預算案中公佈了公共年金的計劃,雖然是構思,我相信在將來有一定的需求。

    年金是指定期的現金流,不少人以為一定是財金品,甚至是保險公司的年金。其實公務員的長俸是年金的一種,每月收到一定的款項,如2萬元。有人買樓收租,每月收到租金,如果足夠過活,可以退休去了。子女有點成就,可以每月給予父母家用,也算是定期的現金流。在美國,那裡有不少的年金產品,購買長期的政府債券,每半年派息一次,這也是年金。

    香港人很少在零售的層面購買美國政府的長期債券,當不是公務員的朋友,想在退休時有穩定的現金流收入,除了買樓收租以外,或是子女可以有能力支持父母,似乎沒有太多的選擇。金融機構年金的回報不太理想,不是供款高便是回報低,或是年期不夠長。

    其實近年政府有推出ibond及銀色債券,兩者的回報皆比港元利息高很多,是不錯的港元債務投資工具,可惜發行額不多,只有100億元,而且年期只有3年,未能滿足退休人士的需求,他們需要的是大額而穩健,可以令他們長期收取固定利息的工具。

    假設銀色債券或ibond 的發行額大增,每人最高可以拿到300萬元,如息率是3%,每年可以收息9萬元。雖然一些藍籌股的股息也可以有4%或更高,但不保本。有人也認為買樓收租最好,但以現時的樓價,租金回報少於2%,減去物業稅、管理費以後更低,目的其實是持有及等待升值。

    公共年金的細節尚未公佈,我相信是一個息率可以接受的水平。

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  • 最近有一位新移民大媽在九龍塘名校排隊為孩子報名時,很霸氣地說,看好像她這些新移民來港,付了很多稅,對香港貢獻比本地人更多!

    筆者看到後,心裡立即問,如果有人真的覺得交稅等於貢獻社會,為什麼從來未見過有善長人翁 ,寫張大支票,抬頭是給稅局的?我聽過有日本團體特登來港清潔海灘,但又未聽過有人會籌錢捐給外國稅局,救救第三世界庫房。說交稅等於貢獻,好像說不通。

    所以,我聽完這位大媽讚自己交稅交得多,反應就是,其實交稅無得避免,又或者說,如果有得選擇,根本無人會交,如果不是,退稅就不會叫「派糖」!(當然退稅只是將納稅人之前付的錢退回,根本不應叫派糖。)

    其實稍為對香港歷史有認識的人,都知道香港開埠以來,政府主動地管得越少越好,讓來香港的人自由發揮。不要忘記,幾十年前來香港的,個個都是新移民,但是他們的貢獻不是交稅,而是努力為自己,為家庭奮鬥,最後幾多人在這裡發揚光大,大家都知。

    除了這位大媽外,幾天後,竟然連世界首富Bill Gates都講了一段與交稅有關的發言。他說由於未來機械人越來越先進,可能會取代很多工作,所以應該要對機械人收稅,用作彌補失業的人的損失。

    問題是,究竟何謂機械人?根據劍橋字典,一個機械人其實是一個由電腦控制的機器。那麼一部電腦又算不算一個機械人?Bill Gates發明了Windows,微軟Word和Excel等軟件等,又取代了幾多人手工作?在電腦發明之前,印報紙執字粒,是逐粒逐粒地執的。不知Bill Gates又認為微軟應該要交幾多稅才夠呢?

    其實問題都不止這些。其實可以用不同工具,讓一個工序可以更加有效率,用更少人力物力就可以生產同一數量的產品,這不是叫效率,叫環保嗎?Bill Gates這個建議,懲罰高效率環保的生產程序,反而要越多人生產同樣的產品就叫好?

    其實歷史以來,一直有節省人力的工具,我們現在的生活,才可以這麼舒適。試想下,一部推土機,可以取代幾多工人?不過Bill Gates的建議,並不止收稅這麼簡單。他認為新科技令一些人失去工作,而政府就可以靠收稅,去幫助這些人找新工作。我不知道有設什麽比由政府負擔幫人找工作的責任,更加令人擔心。

     

    作者為獅子山學會營運總監
    laurence.pak@lionrockinstitute.org​

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