• 內地A股走勢在臨近農曆新年期間明顯轉弱,主要相信是因為內地居民在新年前有不少的資金需求,以及在內地欠缺利好消息下,大市即使想進一步上升,亦無力作出強勁的反彈,尤其是當內地股市仍然是以散戶為主的市場下,散戶不一窩蜂地入市,整體大市可以上升的空間便變得非常有限,因此,近期不論是上証指數或是深成指數的走勢都出現了較明顯的回吐壓力,即使在中央大力打擊資金外流、又甚至內地新公佈的經濟數據仍然向好下,仍然難以支持整體內地A股有進一步的上升動力。

    由於股市回落並觸及主要的支持位是中央作出護盤」的大概率事件,因此,不少的內地傳媒在近日內地A股回吐下,筆者發現內地傳媒開始又再「發功」進行護盤,不是說A股今年「開門紅」有利後市;又或者說今年是內地慢牛的延續,可以繼續大升,又甚至說由於中央要打壓房地產的升勢,最有效的方法便是「讓股市上升」,以吸納內地過剩並有機會返回房地產市場的資金。雖然在內地股市升的確可以把過剩的資金吸納,「瓦解」其他的資產泡沫,不過,當股市上升下,資金過剩的問題只能作短期的解決,尤其是在資金由一個市場流向股票市場時,資金的規模會因為股市上升而最後進一步擴大,假設有2,000億人民幣的資金由房地產市場流入股市之中,當股市的規模上升30%的話,原有的2,000億人民幣資金便會被倍大為2,600億人民幣。

    由於股票市場的流通性會較房地產市場的流通性為高,因此,當股票市場吸納了市場上原本的2,000億人民幣額外資金,並把資金增大至2,600億人民幣,而且很快便可以從股票市場中套現的話,其實反而未有解決到市場上流動資金過多的問題,反而進一步的把情況惡化下去,因此市場上多出的資金在股市升得太多時,會有機會先行作出回吐,令到市場上的剩餘資金的金額更多,到時若果樓市未有回落,反而有機會再吸引資金由股市流返房地產市場,到時只會令到房地產市場的失衡情況更為失控。

    所以,筆者認為「讓股市升」不會是真正可以抑制房價的好方法,尤其是內地的閑置資金實在太多,而投資者又不停的在不同的市場上去發掘機會,若果中央對內房的政策稍為放鬆的話,股票市場的牛市會為日後的房地產市場提供更多的「彈藥」,所以,現時靠股市進入牛市中來壓抑房地產市場,無疑只是服「砒霜杜老虎」的方法。而最效的方法其實是盡快推行全國物業實名際,這樣,既可以為日後推出物業稅舖路,亦可以更有效地打擊洗黑錢的活動,令到市場上的閒置資金不會令到

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  • 「Liz,週五晚上有空嗎?不知道你是否喜歡周杰倫。哈哈,被朋友放鴿子了啦!」嘗試裝作老練的 Chris 帶點羞澀地問。 Come on,我真的有這麼恐怖嗎?「當然喜歡呀,一直是他的小粉絲呢,I am glad you asked。 週五是吧?」我以深深的酒窩邊微笑邊點頭回答。  一來是我真的很喜歡杰倫,二來是會害怕過於扣束的約會,希望我的親和力能緩解他的緊張。 來自台灣的 Chris 比我大兩歲,大學在 Cambridge 讀  Sociology,不知道怎的居然進了一家 derivatives brokerage (衍生具經紀商),而且風聞是行內的營業額主力,真不知道他這份文質彬彬的小純真是怎樣保留的,大概是台灣的文族性?

    杰倫的週五晚如約而至,我沒有讓 Chris 來接我。拿著兩支星星螢光棒站在紅館外的他穿一件 Classic 英式的黑色中褸,與我的深藍色 Trench Coat 滿配的,不過還是有些腼腆。被大導演周杰倫佈置得像個帶點古堡風的音樂大匯演終於把我們帶進一個輕鬆的氣氛。不得不承認那漆黑中的螢光海,總是能製造那麼一點恰到好處的浪漫。 當然,一場好的約會,只能讓 Chris 進入觀察名單啦。

    就像在地球另一端的那一個約會,那個 100 萬個職位的承諾,你總不能輕信吧?更何況與會者並非來自台灣,而是來自那個滿口承諾的國度。當然特朗普也不是省油的燈。 沒有錯,說的是那場候任總統與普通商人的約會。還是那個讓人意外的特朗普,當選後第一個約談的中國人不是外交官,更不是元首,而是一個企業家。  而馬雲帶給他的,是個 100 萬個職位的小承諾,有說美國早已趨向增加更高付加值的服務性、或如研究、設計等識位,而特朗普此舉則是讓低技術的生產回歸美國,其實對經濟增長刺激不大,最終可能只是以企業股東及受累於通脹的消費者的利益換取了低級工就業職位,或特朗普的政治籌碼。

    Well,對這些偏建制的論調莉詩不置可否,試問在一個民選國家為選出自己的選民爭取利益還是可恥的?這種籌碼換了是我,也會赤裸裸地爭取,它雖不一定大幅刺激總體經濟,但至少他讓一些人有所收入,讓更多人活得更有尊嚴。關鍵是,紅頂商人馬先生這種承諾真的可以 well-deliverd?先說阿里最強(抄襲最強)的品牌商品,無論是電子產品還是衣履,都充斥大量複製品,一路以來放縱電商踐踏品牌商利益就算不是阿里的經營方針,至少

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  • 美國10年期債息自去年118日總統大選後飊升至2.59%,而30年債息亦升至超過3%,不過市場一直擔心美債息持續走高,將會增加新政府特朗普政府的財政赤字負擔,亦同時增加民眾房屋貸款的壓力。加上市場憧憬特朗普會減稅、搞基建等財政政策,令美國勢必擴大發債規模,因此美國債市曾出現血流成河的場面。不過 2017年市場資金卻開始出現反向回流美債,而在特朗普當選美國總統後首場記者會未有提及稅務改革及加大基建開支等細節,一方面可能未有實際策略,另一方面亦可能未跟國會議員達成協議,市場已猜測在2月中公布預算草案前將難有明顯口風漏出,令美債的下跌壓力出現舒緩情況。由特朗普當選後美元、美股及美債息同樣上升,不過上週四起就出現反轉趨勢,美匯指數跌至1個月新低,跌至100水平並跌穿上升趨勢線,美股道瓊斯指數進一步遠離20,000點,黃金價格亦一度重返1,200水平。

    上週二美國財政部拍賣了一筆240億美元的3年期國債,市場的認購比率由上次的2.65倍大幅抽升至2.97倍,而上週三亦拍賣了200億美元的10年期國債,竟然同樣出現瘋狂搶購的奇景,認購比率由2.2倍急升至2.58倍,創下自20166月以來最高,反映債市投資者包括交易商其實看好未來債市比現,跟預期債市遭拋售完全是兩個不同的畫面,而10年債息就跌至2.366%,創1130日以來最低並連續4星期下跌,單是過去一星期跌幅已達3.56%,比特朗普當選後之現象完全不同。

    而對於美國債息最敏感的貨幣就首推美元兌日圓,去年美債息急升,帶動美元兌日圓自101水平急升至118水平,數據反映美元兌日圓跟美國10年債息之間的相關系數高達0.9,乃2008年以來最高,因此某程度上可解釋了美國債息回落,亦令美元兌日圓上週由117水平急跌並一度跌至113水平。要留意去年12月高、低點分別於 112.8118.6,預期跌穿112.8的機會不高,本月有機會繼續於此波幅內整固,不過既然調整已現,在118.6前已明顯見阻力位於115.20116.6117.5。因此美元兌日圓上升動力已減弱,在美國債息未再出現急跌下,預期美元兌日圓仍繼續反覆向下考驗支持位,若看好美元後市,可嘗試於113.00買入,跌穿112.50止蝕,目標定於115水平。

    ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪

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  • 港股於上個交易日出現回調後,周五高開後,再度逼近23,000點關口。恒指收報22,937點,升108點;國指收報9,792點,升64點。大市成交額568億元。消息指涉特及俄羅斯正減產,利好油價表現,「三桶油」升2%至4%。另外,SUV龍頭預告16年度業績,勝市場預期,帶動汽車股普遍造好。

    美股表現參差

    美國幾家大型銀行上週五公佈其第四季度業績,整體優於預期,支持美國股市早盤開高。然而,獲利回吐壓力收窄銀行股的升幅,道指反而下跌5點(至19,886點)。不過,高科技股維持近期上漲勢頭,納指上升27點(至5,574點)。展望本週,投資者將注視特朗普的就職典禮。 此外,耶倫週三將公佈對於美國經濟評估,而歐洲央行週四將舉行利率會議,也將是市場焦點。

    預期恒指今天將於22,700點至 23,100點之間上落

    雖然美元匯率和美國債息率回落,支持港股近日反彈,但聯儲局官員最近的講話,仍然支持今年美國3次,美元匯率和美國債息率短期走勢仍將波動。此外,投資者亦關注特朗普1月20日上任以後,中美關係將面臨考驗。因此,港股短期可能在現水平整固,恆指初步支持10天平均線(22,525點)。

    技術分析

    恒指上周升至保歷加通道頂部(23,003點)附近,完成早前提出的反彈目標。目前指數MACD維持牛差,MACD快慢線正在回升,若快慢線在本周完全踏入牛區,將進一步利好指數走勢。然而,恒指熊證集中在23,000點至23,300點範圍,特別是23,100點至23,200點之間是重貨區。總括而言,恒指的技術指標表現不俗,但再向上的阻力不小。恒指首個阻力位在23,200點,下一個阻力位為23,600點。恒指首個支持位為10天平均線(22,525點),下一個支持位為保歷加通道中軸22,196點。

    港股推介

    創科實業(00669) 受惠美國經濟近年持續平穩増長,房屋銷售上升,帶動集團電動工具銷售向好,2016年上半年創科盈利亦按年上升11.6%。展望未來,近期美國工資升幅加快,預期創科北美洲銷售可進一步上升。現價預期市盈率16倍,預期股價於26-29元幅度上落。

    鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:http://www.sfc.hk/publicregWeb/indi/ABN127/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份之財務權益。
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