主要股東爭拗 美聯值博嗎？

上周五筆者在收市後收到一位傳媒朋友來電查詢有關美聯物業(1200)的投資建議，而筆者在對答之間，感覺到該傳媒朋友很想借著公司最近的消息去寫一篇建議買入美聯物業股份的報導，雖然筆者覺得該傳媒朋友的確努力地為投資者找尋投資機會，不過，目標股則明顯找錯了。

筆者相信該傳媒朋友因為預期最大股東及第二大股東會繼續吸納股份以保障自己的權益，因此，便認為散戶投資者可以利用這一次的機會搭一程「順風車」，買入後等兩大股東在市場互相追逐下，股價可以有再急升的空間，尤其是最大股東在上周五高調地在購入6,615.8萬股後，即日發出增持股份的聲明，公佈似乎是反映最大股東對公司非常有信心。

不過，如果投資者因為該個公佈而看好美聯的股價有繼續上升的空間的話，便會有機會看錯了風向，尤其是，如果投資者有留意到美聯物業的第二大股東APEX，曾在4月2日時表示質疑公司賬目，並且曾要求進行查賬，雖然公司即時反駁指賬目無問題，而且集團的管治情況一直非常透明，根本沒有第二大股東APEX所出的種種指控，並表示會保留追究的權力。

而從種種的跡象來看，美聯物業的股東之間已出現了不和，筆者暫且不談誰對誰錯，因為無論是什麼原因，又或者那一方理虧也好，也會對於企業未來的發展會產生極為不利的影響。尤其是第二大股東APEX現時所持有的股份已達到總發行量的9.57%，只要增持至10%的話，便會有權力召開股東特別大會，到時，相信APEX會向現有的管理層進行一系列的質疑，又甚至日後只要現有管理層提出一些的建議，也可能要經過漫長的爭拗後，才得以落實推行，這樣的情況下，所有的股東將會成為了輸家。

如果投資者被這小小的通告所吸引，而買了美聯股份，並期望最大股東及第二大股東會在市場上進行增持，可以借機會受惠股價被搶高的話，想法似乎是太過衝動了，尤其是現有的大股東已經持有接近總發行量的30%，如果一旦增持到30%水平的話，便要向其他所有的股東提出全面收購，若果按現有的股價水平計算，所動用的資約相等於19億港元，相信大股東要在現水平提出私全面收購的機會不會太高，因此，若果以技術上來說，兩大股東出現互相競價增持的機會不會太大。

所以，筆者相信股東之間的爭拗仍然會持續。投資者如果在現水平買入，希望可以從中進行「抽水」以賺取短期利潤的話，小心未能成功賺取短期盈利外，更會成為大股東爭拗下的「砲灰」。

京華山一研究部主管