五大地產商的建樓進度

脫苦海

新鴻基地產(0016)宣佈,截至2012年6月30日止年度,股東應佔溢利430.8億,比上年度下降18.2%;撇除投資物業公平值變動的股東基礎溢利為216.78億元,比去年上升0.9%,有電視節目評論其為盈利倒退,實質利潤幾無增長,不過市場認為表現已比市場預期為佳,其中尤以租金收入上升16.%表現良好,賣樓則比不上去年,主要是由於新樓盤比如瓏門遲遲未批預售樓花所致。今年未賣的樓,可留待明年再賣,所以近期股價強勢並非無因。

雖然主要發展商均建立一定的經常性收入,長實有來自和黃的貢獻、恆地有中華煤氣、新地有龐大租金收入、新世界更有多元化業務,不過出售物業對盈利的影響,近期信置(0083)表現不及其他地產股,正是因為來年建樓進度追不上,來自出售物業的收益未如理想。而興建樓宇的過程達數年之久,所以分析地產股,最好考慮及現有工程的進度。

上市公司年報往往都提供了物業發展進度,當中主要供出售的物業為住宅項目,不同的發展商亦有不同的報告方式。

長實(0001)2011年年報提供物業的工程進度及估計完成日期,下列所計算的包括本港住宅及住宅/商業項目:

http://www.ckh.com.hk/uploaded_files/news/492_t_content.pdf

恆地(0012)2010/11年年報列出的是預計可推售之年份,下列為本港住宅項目:

http://www.hld.com/tc/pdf/investor/annual/2011/hld_annual_2011.pdf

新地(0016)2010/11年年報按竣工年份列出項目,下列為本港項目中住宅樓面面積:

http://www.shkp.com/Content/Uploads/c101_BW-8ac385d5-e6ad-4e15-a394-66b229f9e74a.pdf

新世界(0017)2011年年報沒有列出物業發展項目的時間表,只報告年結時的施工階段,現列出「地盤平整」、「地基工程」、「建築上蓋」的面積:

http://www.nwd.com.hk/html/download/Report/ar2011c.pdf

信置(0083)2010/11年年報列出的是完成階段及估計完成日期,下列為本港發展項目住宅部份的樓面面積:

http://www.sino-land.com/cht/images/0437/C_SL_AR_Full.pdf

從上列可見,除信置外,其餘發展商在未來一兩年均有大量住宅物業落成可供售賣,信置則有待加快進度,因為有好幾塊地盤均未出現在年報之中。