好消息是壞消息

萬科公布中期業績，記者除了詢問公司的業務之外，亦有問及國內市場，會否因為個別城市放鬆限購令等措施而鬆一口氣。萬科總裁郁亮回答：「限購多多少少會誤傷一些合理需求。是否還有其他手段取代，需要各地擔責的部門去思考和落實，相信市場調整會有市場的辦法。」

至於目前的寬鬆政策，會否導緻樓市反彈，郁亮稱看不到，又指目前市場問題是過去長期積累的庫存問題，去庫存需要時間，不是政策放鬆就能改變。並形容國房地產市場不能複製前幾年單純靠提升價格和規模來賺錢，他稱房地產市場已經成為買方市場，以提價售樓來提升毛利率已經不可能。

早前國內部份二三線城市傳出放鬆調控的措施，本應這是利好的消息，但是從內房股的股價看，只是隨市上落，甚至未能跑贏大市。本來，很多人認為的好消息，理想可以刺激到股價，可事實上，若然情況不是逆轉，又怎會有這些逆周期措施出現呢！

所以，一個消息是好是壞，除了從內容去看，也要考慮及市場的反應，如果市場對好消息無反應，壞消息超額反應，幾可視之為淡市，因為人們已經將所有的消息都作壞方向的聯想。

放在香港的市場，最近的樓價再度上市，分水嶺在政府放寬雙倍印花稅，被詮釋為減辣，可是就算政府都明言這只是一項技術性的調整，完全沒有放寬樓價調控措施的意思。不過，在政策的實際執行，人們認為這是向換樓人士發明牌，政府正在鼓勵人們換樓，而且可以先買入，正式成交日才開始計算豁免期，讓業主到時才慢慢樓，結果在市場上的實盤再次減少了。

要完全解讀消息是好是壞，往往無法做到，反而觀察市場對消息的反應，可能更事半功倍。