房託基金完善了物業生態鍊

恆指服務公司早前公布，未來將接納房產信託（房託）作為成份股，明顯是有所指，坊間人人均猜測是領匯。現時領匯總市值達1,050億，比新世界、信和置業還要大，雖然稱不上是頂級之列，但已經是一間中型的地產集團。

不過，問題是究竟領匯究竟是不是一間「公司」，上市的是「領匯房地產基金」，管理這個基金的是「領匯管理有限公司」，雖然後者是一間公司，但是上市的是「基金」。如果房託基金都可以成為成份股，那麼如電訊信託、港燈信託，甚至盈富基金又應否考慮納入呢？

領匯本身近期也多有動作，陸續透過買賣物業優化資產組合，在年初首度出售部份商場之後，最近又計劃再出售另外六個商場，另一方面又向嘉里建設購入黃大仙現崇山商場，在業務上已經和一般的地產公司無大分別。

領匯初上市，是以接收房委會商業物業作為商業模式，不過後來一些房委會的商場已經沒有注入領匯，例如油塘站的大本型商場，就不是屬於領匯，而是直接由房委會管轄。

雖然證監會已放寬房託發展物業的規定，但領匯又是否有足夠的人才去做發展商，與其他大地產商進行競爭呢？強如長實屬下的置富產業信託就明言不會做發展商，雖然沒有明言原因，但作為一持有物業收租的信託基金，實在不宜進行周期長、變數多的建築業務，亦無理由與母公司在業務上進行直接競爭。

此所以，領匯和其他房託要優化物業組合，一些大發展商的房託會購入母公司的物業，領匯就向其他發展商著手，至於手頭上的非核心物業，就公開出售，買家往往是一些物業投資者。

結果，一些大型的收租物業，就透過房託由發展商間接流入物業投資者之手，而房託也因此而能夠優化物業組合，物業投資者也可以參與投資一些大型的收租物業，完善了物業生態鍊。