香港股市 已收市

值博率是投資者的好朋友

鴻鵠經志

「華爾街撲克夜」裡面,大部份退場的基金經理,都不是如賭神電影系列,在一場晒冷賭身家落敗,好像戴維(David Einhorn),就是在高機率下輸掉大半籌碼,然後隨著牌局進行,盲注(Blind)提升,無奈焗賭,被逼下注在低機率的牌面,最後慘被爆煲離場。

一般關於賭搏電影,為營造劇力,通常會以正邪晒冷大決戰,來製造高潮位,但在現實生活中,愈擁有機率上的優勢,愈不急於尋找大決戰,以數學來表達的話,如擁有六成的勝算,假設賠率是1對1,即是說如果進行一局的話,有40%的機會率落敗。

如果是兩局,兩戰皆敗的機會率是40% x 40% = 16%,一勝一負的機會率是 2 x 60% x 40% = 48%,兩戰皆勝的機會率是 60% x 60% = 36%。

以上簡單的機率算術,可以表達擁有高機率優勢時,賽局進行的回合越多,優勢會變得更強,兩戰後輸錢的機會率,已由40%下降至16%,運氣或隨機的因素,隨之而減弱,故在職業撲克比賽,除非連連拿著神級好牌,很少有人會以舖舖晒冷來取得最終勝利。

回到投資,香港一般人的理財態度,都頗為急促,往往要求在短時間內發達,但是能達到這些目標的方法,通常都是加大財務槓桿,例如以期指操作,用盡十倍槓桿賭一舖,甚或以五十倍槓桿買賣外匯、黃金或債券,由於隨機因素的作用,每百位參與者,總有一兩位脫穎而出,在幾個月內取得數以倍計的回報,但事實證明,沒有一種策略,可以確保資產價值永遠直綫上升,採用過高槓桿,很容易被某次隨機波幅,清洗出局,提早爆煲離場。

其實在市場上,如能長期保持55%的機率優勢,已屬難能可貴,所指的長期,是以五年為單位量度,因為經過各種週期的試煉後,才能去除隨機因素,真正知道是否存在機率優勢,在投資路上,值搏率+時間=複利,才是投資者最好的朋友。

香港生活步伐太急促,很多人超過二十五歲已經在傷春悲秋,又話老了,又在當年今日,以現今的科技,壽命很易超過八十歲,如果將時間當成敵人,無論是生活和理財,都會過得很苦,大部份的投資大師,都要起碼二十年時間才蔪露頭角,故其實年輕時,更應該多嘗試新事物,找出具機率優勢的方法,再持之以恆執行。