香港股市 已收市

日行廿里:自制以取勝(II)

鴻鵠經志

綜合上期的事例,所謂「日行廿里」,由於長期保持自制,到逆境出現時,當事人、機構自自然然會有一定優勢。首先是可以保持對自我的信心。由於日行廿里的目標,上限、下限都是由自己訂出,所以就算環境不就,經過努力之後,應該還是可以達到,所以對自己的能力,可以維持客觀的評價。如果是慣於好景便大手大腳擴張,一轉勢便被逼龜縮,所有的持份者,都養成了高增長的心理預期,當出現大偏差,便容易大受打擊。

第二是在受到破壞性很大的打擊時,由於一直有跟隨一套標準,可以減少災難發生的可能性。例如在八十年代時,AMD的取態,是全速發展,佔領市場份額;相反,英特爾則公布將會限制公司的增長速度。一時之間,市場對兩者的評價,當然是天淵之別。可是,數年之後,整個半導體行業,出現大幅衰退,在這種環境下,雖然兩者的銷售額,都遭受大幅打擊,可以AMD卻因為早前發展而背負重大債務,盈利增長被英特爾重新扒頭後,便再未能追及。良好的自制力,可以避免任何時候無意間用盡所有資源,以免將逆境時的問題更為放大。

第三則是在環境失控時,有法可依,不會病急亂求醫。「尋找救命稻草」,是出現問題時,常見的應對策略,例如公司改變原有的業務、大幅增刪管理層和員工;或者投資、投機者,在市況波動時,突然大幅改變自己既有的操作手法。通常最終都是舊患未清,新傷又來。

良好的日行廿里目標,未必一定要是財務上的,各行業及個人,都可以自己實施。最重要的元素,有以下數點:當然是要明確和適合自己,而且是要在自己的控制範圍內。例如自己的理財計劃,投資的未來回報,是不在自己控制的範圍;但損失不超過某一個水平、增加儲蓄的份額,則自己有能力決定。而一個合適的期限,對回顧和管理目標,也會有很大的幫助。