滬港通真的有著數嗎？

「人活一世，有的成了面子，有的成了裡子，都是時勢使然。」- 《一代宗師》

滬港股市直通車，其實沒所謂送不送大禮，坊間的觀點似乎太過樂觀，因為就算兩地開通投資渠道，都要有人用，才會成事，對香港的散戶投資者來說，並不會因為有「滬港通」，就貿貿然走去買A股，正如香港人買美股也有渠道，真正落手落腳去買的人也不多。

機構投資者的興趣可能大一點，因為多數的大型股，如內銀和保險，在A股存在10%以上的折讓，反正這些被動投資者會長期持有，如果有機會買便宜數個百分點，可能會從H股轉倉至A股，令兩地的差價收縮，變相將香港一部份買大股的資金，吸入A股。

大型股有資金流出，中型股情況則不同，近年已經多了國內資金，進入香港的中小型股，滬港通之後，更可打正旗號，光明正大來港投資，單看國內創業版的估值，高得嚇人，便知道他們熱愛操作小型股，香港中型股和創業版的估值，與A股尚有一大段差距，有A-H的中型股，平均來說有幾成折讓，再小的港股，估值差距會更大，相信中長線，會吸引到國內資金來港炒作。

結論是短線而言，由於資金自香港大股流出，中線A股資金流入港股小型股，流出的資金遠大於流入，所以滬港通出來後，與其說是扶助香港，倒不如說是從香港提錢，去買入A股權重股，所以市場的反應，對國企指數股很利淡。

由於錢少了，連帶生意也少，尤其是經紀，客人可以在國內做買賣，佣金不會分給香港經紀，故除了國企經紀行外，沒有人會賺多了錢，港交所(388)表面上增加新業務，其實只不過將錢由H股調入A股，左手交右手，甚至會收少了錢，利潤率受損，甚至可說是被搶生意，除非A股炒上天花板，大量熱錢流入，才會真正受惠，否則今次香港只是羸了面子，失了裡子。

肯定的是，半年後滬港通實行，一至兩年內應會擴大規模，隨著內地資金入場，港股走勢會越來越貼近A股，大股長期無運行，小型股由莊家主導，當大部份參與者死心後，就會出現如國內人談A股色變之勢，最後變成一池死水，這些都是時勢使然。