趁跌買科技股

目前海外投資者，大多認為全球最大的不確定性，在於中國未來的方向，究其原因，是中國靠增加信貸，確保經濟增長的模式，已經行不通，所以最近中國實行多項改革措施，包括滬港通、利率市場化、人民幣國際化等，都是想要為經濟另尋出路。

面對目前的困局，央行選擇不大舉增加流動性，是合理的做法，各位可以參考前文，中國目前的M2 / GDP比率，已經遠遠超過其他國家，如果再催谷M2，將覆水難收，恐怕會出現嚴重通漲，甚至影響貨幣價值，所以對於M2應該不要有期待，就算由按年增長30%，下降至12%，仍然高於GDP的7.4%增長，M2 / GDP比率仍在膨脹，在央行的心中，可能要繼續收緊。

由於貨幣政策不停在收緊，股市和經濟缺乏流動性，相信不會有運行，坊間目前較關注的債務，包括地方債、企業債、信托、理財產品等，產生的原因，在於貨幣政策收緊，中國大部份生意都靠信貸擴張，而非科技進步，來獲取增長，如果銀根收緊，大家的生意，都會變得難做，如果沒有錢賺，經濟會變差，以往借下的錢，可能已輸掉或被「責死」，永遠都是新債還舊債，到最後又怎會不出現危機呢。

中國的債務和經濟問題，到最後可能靠政府再次狂印銀紙，國有化債券和資產，最終得以解決，但狂印銀紙的後果，是貨幣會大幅貶值，近期人民幣的弱勢，如果不是央行干預，可能就是貶值的開始，而如果貶值預期形成，可能會在短時間內急跌，這點需要小心管理風險。

面對中國的困境，我們可能做的事情，就是將部份資金，分散投資至其他國家，近期美國科網股急跌，可能提供一個中長線的投資機會，因為觀看今次跌市，似乎是估值修正多於轉勢，與2000年不同，很多科網股都有盈利模式，且盈利可持續增長，只不過因為升幅過急，才會出現大型回吐，如果第二季業績不是太差，相信股價可以反彈，科技革新的潮流勢不可擋，總會有某些公司可以受惠，與其終日在香港猜測政策走向，倒不如趁跌買科技股，為資產作較長線的部署。