大戶高呼 美要收水

港人追捧iBond原因之一是預計通脹升溫，惟此乃較長線投資，長揸與否須弄清世界通脹大局。作為放水之首的美國大舉發債為經濟續命，聯邦政府預算赤字再創新高；作為央行的聯儲局為了配合，放水規模也是前所未見，最新數據顯示截至周四止當周，該局資產負債表規模首破8萬億美元（約62.4萬億港元）。然而，美國家庭財富卻在疫情期間大增，形成「國窮民富」，基金大戶呼籲要警惕，反映離收水不遠矣！

股市飆 金融市場水浸

截至首季底，美國家庭及非牟利組織資產淨值達136.91萬億美元，按年增22.95%；來自企業股票及互惠基金的資產總額按年飆63.64%。總體而言，金融資產總值按年增25.69%至109.56萬億美元，高於2019年第四季的疫前水平。美股過去一年大升也造就財富效應，當前已不止是金融市場水浸，連一般家庭也累積巨富。

因疫情導致外出消費需求跌，民眾更易儲蓄。美國上季家庭及非牟利組織資產總值154.16萬億美元，按季升3.48%；反觀負債增長比不上財富增值，按季增速僅1.09%至17.24萬億美元。債務增速放緩，意味聯儲局政策可更具靈活性，不用擔心貨幣政策緊縮會為令民間借貸成本急升，初步具備收水條件。

美國人財富不斷增長，因政府為國民提供紓困，代價卻是債台高築。美國財政部顯示，今財年截至5月聯邦預算赤字達2.06萬億美元新高，高於去年同期1.88萬億美元。單計5月，聯邦預算赤字1,320億美元，低於去年5月的預算赤字3,988億美元，當時美國政府正推行首輪防疫紓困措施。

事實上，除了美國外，許多國家亦因抗疫而背上沉重債務。20國集團（G20）早前同意暫停低收入國家的債務利息。惟美國財長耶倫表示，利息減免為了幫助貧窮國家重振經濟，不希望相關款項被用來支付中國債務。

通脹重創低收入家庭

另美國5月通脹按年增5%，市場冀聯儲局考慮收水。全球最強大戶之一貝萊德指，民生必需品價格上升，對低收入階層傷害最大。供應鏈中斷在疫情期間擾亂汽車業，令二手車漲價，而汽油價格更較去年漲56%，對低收入家庭更是直接打擊。僅為了通脹目標而容許高通脹，將帶來非常現實的問題。

ING亦指，就業回升及收入增長加快，對消費者信心有着強大的支撐。隨着經濟活動重新開放，人們有更多消費選擇，而大量財富積累，只會增加家庭支出潛力，或令需求增長快過供應復甦。這意味供不應求將持續存在，使通脹於更長時間保持高水平。