雅虎香港財經 建滔集團、建滔積層板 高息高股價投資者要怎部署？
近日市況反覆，趁著剛過去業績潮，投資者不妨選擇業績優異，息率吸引的股票，令組合宜攻宜守。當中建滔系的建滔集團（SEHK：148）及建滔積層板（SEHK：1888）近日齊發盈喜，預料今年首季純利大升逾一倍，更是值得投資者關注。
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2020年營收同比變動 | 2020年盈利同比變動 | 現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率 | |
建滔集團 | +5.7% | +52% | 10.3 | 7.04 | 5.2% |
建滔積層板 | -5.9% | +16.7% | 19.5 | 9.22 | 14.2% |
業績平分秋色 垂直整合顯優勢
建滔集團
建滔集團主要產銷覆銅面板、印刷線路板和化工產品，同時亦涉獵物業發展及投資。去年盈利增長遠勝營收，若撇除投資物業公平值變動等因素，盈利依然同比升 37%。另外淨負債比率僅18%，同比大減 13%，持有現金及等價物亦升 5%至 65.69億元（港幣・下同），財務穩健。
值得注意的是，集團 2020H1盈利更是一度同比跌 26.5%，下半年不僅收復失地還反增 52%，其一原因是集團電子相關業務在疫情間有宅經濟產品需求支撐；二來下半年覆銅面板和印刷線路板出現供應缺口，產品價格穩步上揚。
另外，集團的垂直整合經營模式亦發揮優勢，採取積極的營銷策略，爭取大量訂單，深挖產業商機。集團去年覆銅面板、印刷線路板及化工業務的 EBITDA 分別大升40%、53%及 13%。
建滔積層板
建滔積層板業績雖然表面看來不及母公司，但實質經營狀況甚佳。去年主要業務覆銅面板表現甚好，集團於下半年開始穩步提升產品價格，加上成本控制能力理想，推動利潤率顯著提升，覆銅面板單月出貨量亦一度創下新高，價量齊升令部門盈利貢獻大增；惟集團房地產部門以銷售餘貨為主，入賬銷售遠較2019年低 53%，才令集團年度營收跌 5.9%。
建滔積層板同樣具備垂直整合產業鏈，上游物料如銅箔、環氧樹脂、玻璃纖維布等不單可以自給自足，還可向外供貨給市場。去年下半年由於疫情影響，上游物料市場亦有短缺情況，令集團得享游物料及覆銅面板的雙重提價紅利，期內覆銅面板營收雖然只略增至 163.68億元，但EBITDA則大升43%至 38.69億元。
財務狀況方面，建滔積層板亦不亞於母公司，截至去年底淨現金多達 37.56億元，淨負債比率更是 0，足見有充足財力擴展業務，亦因而更有財力給予更勝母公司的股息。
投資結語
建滔系業務的未來發展，從今年首季的盈喜已可見一斑。市場電動車及高端車的需求增加，變相亦帶動印刷線路板及覆銅面板的需求。而且 5G技術令不少日常用品電子化，例如智慧家電正是一大市場，電子產品更新換代潮亦有利印刷線路板及覆銅面板行業業務。
雖然兩者股價近日因業績利好而抽高，但估值實則並不太過昂貴，加上高估息率更令投資者進退有據，調整空間未必很大。當然，近日大市表現反覆，投資者仍宜待股價稍作回調時入市，作中期持有。
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