【投資專欄】邊度跌低就邊度起翻身？Q4買被監管重擊行業或者有得諗！ （積God投資日記）

恒指由年初至今的表現令人慘不忍睹就大家都知，除非你每一季都買中熱門強勢板塊，再加你懂得時候下車，否則今年長持某一個板塊，回報都像經歷過山車一樣，到頭來可能得個吉。上年你只要無腦地抱團ATM，你就可以躺平地嬴得不錯的回報，但今年面對政策風險，難玩程度變了幾何級上升，今篇將會分享下我對港股Q4的看法。

對港股Q4的展望之前，先總結港股前三個季度的市況。今年市場資金追逐的核心是景氣度(Prosperity)，只要是高景氣度(Prosperity)的行業和公司，不管估值多高，都有資金追捧。

假如資金撒離的話，就只有兩個理由，(1)有景氣度更高的行業及(2)出現了政策風險。

所以直接去思考過去三個季度股市的邏輯，很明顯地可以看得出：

Q1炒互聯網、內需，直至反壟斷政策出來後風險增加，資金撤退

Q2炒光伏、新能源，因為這是當時市場景氣度最高的板塊

Q3炒週期，因為Q2光伏這些板塊估值炒得差不多了，而周期利潤大幅改善，景氣度有支撐；

以Q3鋼鐵行業為例，隨著佔全球產量57%的中國限產，全球鋼鐵價格從去年3月份以來已經升了一倍，這也帶動國內鋼鐵企業大幅改善。國內最大的鋼鐵企業寶鋼上半年盈利167億元，同比增長273%，超過了上個週期頂峰 (2008年的利潤記錄)。

另一個例子化工板塊，受到"能耗雙控"政策影響，化工在供給側收緊，同時下游需求向好，化工產品價格漲多跌少。

Q4展望板塊: 天然氣、綠電、光伏、半導體、CXO、科技股

按照以上市場資金追棒的慣性，Q4最簡單的策略就是繼續緊抱著高景氣度的板塊，最好是有能力漲價的行業。例如是天然氣，最近由於全球減碳，天然氣需求大幅提升，同時產氣大國俄羅斯供應又不足，天然氣的庫存在淡季無法補足，等到冬天好大機會價格仍要上漲。

另外一個就是綠色電力 (由可再生能源發電設備生產的電力)。對於很多新能源運營商來說，綠電交易可以提高其電力中長期交易價格，同時裝機滲透率的上升，又能增加發電量，整體是一個量價齊升的邏輯。

假如擔心抱團能源化工、煤炭會有周期尾聲的風險，我們也可以選擇之前的熱門板塊，像光伏、半導體、CXO等，這些板塊有長期邏輯，短期看又經過長時間調整，假如業績有什麼催化，應該能吸引一大批炒作資金。

還有另外一種策略就是選擇那些受到打擊的行業，例如受反壟斷打壓的科技股，個人認為短期內應該不會再有加辣，雖然預期他們不會大幅跑嬴，但至少起碼近期跌市我們可以看到騰訊、美團等都無再一步探底。

其實從今年的港股市場來看，所有都是圍繞政策和景氣度，Q4的新政策和景氣度的變化都會嚴重影響一隻股票的走勢。例如最近狂漲的煤炭，雖然源自於供求效應，但中國政策風險其實並不小 (你懂的)。假如監管層要保證電力的穩定供給，對煤炭進口、煤炭生產進行干預，這樣行業的邏輯又改變了，始終大陸股都是政策行先。

以上內容不構成投資買賣建議。

＊文章獲 積god投資日記 授權刊登

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