華賣地收入插九成 野村預警持續惡化

為防範系統性風險，內地不斷收緊樓市調控，其中一招是給發展商每年投地開支設限。適逢近日內房一片風聲鶴唳，野村首席中國經濟學家陸挺表示，內地本月首12日賣地收入按年銳減90.4%，憂慮情況會持續惡化，而且會比預期惡劣得多。

內地政府約三成收入來自出售土地。陸挺指，地產商面對融資條件愈益嚴苛，上月政府賣地收入按年急跌17.7%，扭轉7月份按年增加0.3%的勢頭，而包括土地增值稅等所有與房地產相關的稅收亦開始轉跌，整體而言上月按年下滑5.4%，扭轉前一個月按年上升8.2%的勢頭。

8月開支升 恐非用作刺激經濟

不計賣地收入的整體財政收入同樣堪憂，8月份按年倒退2.7%，跟7月份的按年上升11.1%明顯惡化。撇除去年低基數效應的影響，8月數據與疫情爆發前的2019年同期相比，亦倒退4%。陸挺認為，這是內地經濟增長轉弱的另一例證。

另方面，8月內地財政開支反而按年升6.2%，扭轉前一個月按年減4.9%的跌勢。然而，這恐怕不能解讀為內地財政刺激發力。陸挺推斷，不少開支實際上只是用來給國民進行新冠肺炎檢測或疫苗接種，因此政府開支上升，對於帶動投資和家庭消費這兩個經濟支柱的正面作用有限，更何況增幅與全國經濟增長差不多。他進而警告，地產行業受創會衝擊地方政府財政收入，繼而有令經濟受創之虞。