雅虎香港財經 買NVIDIA有心唔怕遲？
關鍵點
．NVIDIA在過去幾年中產生了巨額回報。
．公司遊戲和數據中心業務推動了大部分增長。
．NVIDIA的股票越來越貴，但公司長期順風仍然強勁。
芯片製造商NVIDIA（NASDAQ：NVDA）於 11 月 17 日發布第三季度業績報告後，股價創下歷史新高。公司收入同比增長 50% 至 71 億美元，超出預期 2.9 億美元。公司經調整盈利增長 62% 至 29.7 億美元，即每股 1.17 美元，也超出預期 6 美仙。
更多內容：數據中心增長仍是買NVIDIA的首要原因
這些數字令人印象深刻，但許多投資者可能想知道，現在購買NVIDIA的股票是否為時已晚，NVIDIA股價於今年已經上漲了約 150%，在過去兩年中飆升了 520% 以上。讓我們看看為什麼NVIDIA 股票著火了，以及它是否最終變得有點過熱而無法處理。
了解順風
NVIDIA在20多年前上市，但在過去幾年中，三個順風使它增長加速。首先，新一代高端PC遊戲對公司遊戲GPU產生了新需求。任天堂的Switch控制台強勁銷售，這是在2017年推出，NVIDIA的Tegra CPU為有關產品提供了動力，補充有關增長。
其次，蓬勃發展的加密貨幣市場導致礦工為該公司 GPU 下大宗訂單。最初的激增導致公司核心 PC 遊戲玩家市場的 GPU 暫時短缺，但NVIDIA一直在通過新的專用加密貨幣挖掘卡系列解決這種不平衡問題。
最後，大數據中心客戶購買了更多NVIDIA的頂級 GPU 來處理機器學習及AI任務。GPU 可以比獨立 CPU 更有效地處理這些任務，NVIDIA 正在通過公司新的 DGX 系列“盒裝 AI 數據中心”簡化整個過程。NVIDIA於去年 4 月還通過收購網絡設備製造商 Mellanox ，顯著擴大了數據中心業務。
NVIDIA增長速度有多快？
在截至今年 1 月底止2021 財年，NVIDIA收入增長了 53%，達到 167 億美元。公司經調整毛利率增長 310 個基點至 65.6%，而經調整淨利潤躍升 75% 至 63 億美元。
2022財年首九個月，NVIDIA營收同比增長65%至193億美元，公司經調整毛利率擴大90個基點至66.6%，經調整淨利潤增長83%至79億美元。
這種狂熱的增長是由公司的遊戲和數據中心市場引領的，這兩個市場都不受疫情影響。但它的三個較小細分市場（專業可視化、汽車和 OEM）在從各種與疫情相關的中斷恢復時，也產生了令人印象深刻增長：
分部 | 2021財年首九個月收入 | 2022財年首九個月收入 | 增長（同比） |
遊戲 | 52.6億美元 | 90.4億美元 | 72% |
數據中心 | 47.9億美元 | 73.5億美元 | 53% |
專業可視化 | 7.46 億美元 | 14.7億美元 | 97% |
汽車 | 3.91億美元 | 4.41億美元 | 13% |
OEM 及其他 | 4.78億美元 | 9.7億美元 | 103% |
NVIDIA預計全年收入將增長約 60%，超過華爾街預期的58%。至於明年，分析師預計公司收入和經調整盈利，將分別增長 18% 和 21%，而同比比較越來越困難。
根據這些估計，NVIDIA的股票看起來有點貴，預期市盈率為 64 倍，明年市銷率為27 倍。它還面臨兩個近期挑戰：持續的芯片短缺，以及公司計劃以 400 億美元，從日本綜合集團軟銀（OTC：SFTB.Y）手中，收購全球最大移動芯片設計商 Arm Holdings ，亦帶來監管審查的挑戰。
NVIDIA預計芯片短缺將持續到明年，但市場對該公司芯片似乎有永無止境的胃口，應該會支持公司定價能力。換句話說，更高的 GPU 價格應該能讓 Nvidia 克服近期瓶頸，直到更廣泛的行業再次穩定下來。
NVIDIA在電話會議上重申了對 Arm 收購承諾，但承認該交易在美國、英國、歐洲和中國仍面臨許多監管障礙。這筆交易的失敗不會傷害NVIDIA，但它可能會阻礙該公司開發更多以Arm 為基礎芯片，同時切斷它獲得利潤率更高的許可收入。
購買NVIDIA是否為時已晚？
NVIDIA的股票越來越貴，但公司核心優勢仍支持其溢價估值。我認為 NVIDIA 不會在 2023 年底之前，複製過去兩年股價所帶來巨大收益，但我相信隨著遊戲和數據中心市場不斷擴張，它仍然可以產生可觀回報。
作者:Leo Sun
編輯:Mark
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