中國主權財富基金重組海外投資決策架構

【彭博】-- 中國1萬億美元的主權財富基金正在重組國際投資決策架構，以提高經營效率，並在全球投資組合中進一步提高非上市資產比重。

根據知情人士透露，中投公司本月早些時候組建了兩個委員會，負責批准公開和非公開資產投資，取代子公司中投國際和中投海外原先職能重疊的部門。知情人士稱，新的海外投資架構應可提供一個更加清晰的機制，來落實資產配置策略。因事未公開，知情人士要求匿名。

這一變化將幫助總部在北京的中投公司實現2018年設定的目標，到明年底把直接和另類投資比重提高至全球投資組合的一半。由於市場上漲，中投的債券和股票持倉價值攀升，令其限制對動盪的公開市場敞口的努力面臨更多挑戰。疫情和保護主義的抬頭也加大了非公開交易的難度。

根據可查到的最新數據，截至2019年底，中投公司另類投資資產占比下降2個百分點，至大約42%，扭轉了之前一年的升勢。

中投公司通過電郵回覆彭博時表示，「在工作實踐中，公司通過不斷優化運作模式，持續提升精細化管理水平，著力推動機構化投資能力建設，努力提高經營效率，旨在打造科學、有效的境外投資平台。」

根據2019年年報，中投去年年初設立了一個投資政策委員會，以更好地保障投資組合中的資產配置目標得到充分的落實。

「雖然從本身來看這似乎並非重大舉措，但卻是中投公司持續多年的大範圍調整的一部分，」諮詢公司Z-Ben Advisors Ltd駐上海分析師Harry Handley表示。「這一新的變化料可進一步精簡投資決策和資產配置過程。」

該基金的長期目標是擴大非公開市場投資，包括私募股權基金、房地產和對沖基金，從而獲得更加穩定的回報。2007年成立以來，股票和債券是其早年主要的投資對象。2009年另類資產占比僅6%。

中投海外成立於2015年，以提高直接投資，而中投國際則負責其他資產，包括上市股票、債券、地產和私募股權基金。中投海外原先下設投資委員會，希望通過發行債券將資本提高至1,000億美元。其融資計畫幾乎沒有進展。

知情人士另外表示，中投海外的管理部門（包括法務和風控職位）也將解散，多個團隊將會並入其他部門。

中投海外近期還經歷了人才的流失，去年晚些時候有四名高管出走。先前離職的還包括中投海外副總經理張勍和前北美代表處首席代表馬文彥。

Handley表示，除了內部重組以外，過去幾年中投所做的調整還包括更加著重設立雙邊聯合投資基金（例如與高盛合作成立的私募股權基金）以及與外部合作伙伴加強合作和知識分享，這些都有助於實現提高另類資產比重的目標。

「這些變化意味著，到2022年底，中投的投資組合、內部結構和程序將與2018年目標最初設立時大不相同，」他說。「距離實現該目標也將不再遙遠。」

原文標題China Sovereign Fund Revamps Overseas Investment Committees (1)

(增添文中及文末分析師評論)

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