雅虎香港財經 中國土拍市場迅速冷卻 地方政府萬億美元的收入來源遇危
【彭博】— 隨著房地產市場滑坡，缺錢的中國開發商變得不願意購置土地，這可能會削弱地方政府一個萬億美元的收入來源，並加劇經濟放緩。
Most Read from Bloomberg
Google’s Biggest Moonshot Is Its Search for a Carbon-Free Future
Beef Industry Tries to Erase Its Emissions With Fuzzy Methane Math
克而瑞匯編的數據顯示，地方政府招標地塊約27%因為沒有開發商競標而沒賣出去，這一比例是至少2018年以來的最高水平；克而瑞追蹤中國128個城市的土拍情況。彭博根據財政部數據計算得出，8月份全國土地拍賣收入同比下降18%，創下近三年最大降幅。
在中國恆大危機加劇之際，面對融資渠道縮窄和借款成本上升，許多開發商不願意補充土地儲備。彭博匯編的數據顯示，該行業上個月從銀行借款的規模縮小8.4%，創2016年以來最大降幅，融資困難程度可見一斑。
「開發商正在囤積現金，以避免成為下一個恆大，」麥格理中國經濟研究主管胡偉俊稱。「蔓延風險是真真切切的。」
最近幾周，隨著中國高收益美元債的殖利率攀升至約十年高點，開發商的離岸借貸成本飆升；中國高收益美元債的主要發行人是開發商。這可能會封上該行業的一個關鍵融資渠道，並有可能引發一波違約。
因此，中國的土拍失敗率正在上升。在北京和阿里巴巴集團總部所在地杭州，本月掛牌地塊近60%流拍。Jefferies分析師在最近的一份報告中稱，在地方政府舉行的最新一輪土拍中，四分之三的成交地塊以政府設定的底價售出，相比之下，之前溢價率高達45%；土地市場降溫速度比預期更快。
這對全球第二大經濟體而言不是什麼好兆頭；隨著房地產和建築業萎縮，中國經濟第三季度已經放緩。這也將加劇地方政府的債務問題。根據易居研究院，地方政府的收入約40%依靠土地出讓。而市政當局已然面臨經濟低迷帶來的收入壓力，以及數年來大舉投資留下的債務大山。
標普全球評級在最近的一份報告中警告稱，土地出讓不力可能導致關鍵的地方基礎設施項目推遲。為了填補賣地收入——去年超過1萬億美元——萎縮留下的資金缺口，高盛集團建議中國政府把2022年地方政府專項債發行額度較今年的3.65萬億元人民幣提高逾5,000億元人民幣（780億美元）。
過去十年，中國只有兩年出現過政府土地出讓收入下滑的情況——2012年和2015年，之後都有過刺激房地產市場的時期。
事實上，隨著對於恆大流動性危機會波及整體經濟的警告聲浪日漸高漲，中國已經在努力限制其影響。據彭博本月報導，中央政府正在放鬆對一些大型銀行的房貸發放限制，允許它們在第四季度加快對個人抵押貸款的審躉售放。
國家統計局周一公佈的數據顯示，繼8月下降19.7%後，中國9月份住宅銷售額同比又下降了16.9％。野村控股周一發布的報告顯示，10月1-17日，中古屋銷售同比下降63％。周三公佈的數據顯示，中國70個大中城市9月份新建商品住宅價格六年來首次下滑。
據中國媒體報導，昆明、岳陽、惠州、唐山等一些中國城市已出台了相關政策，禁止開發商通過價格戰來提高銷售。哈爾濱將向特定購房者提供最高10萬元人民幣的購房補貼，放寬公積金貸款要求。
中信證券分析師表示，更多地方政府可能會效仿，推出支持性措施保護剛需買家，但不會直接幫助開發商。
Jefferies分析師認為，在下一批土地出讓中，一些二線城市可能會「微調」對開發商的部分要求，例如資金來源規定。
原文標題China’s Land Market Slump Threatens $1 Trillion Revenue Earner
(新增最後六段內容)
Most Read from Bloomberg Businessweek
How Donald Trump, Elon Musk, and Gwyneth Paltrow Short-Circuit Your Ability to Think Rationally
These Out-of-Work Americans Tell Us Job Market Turmoil Is Anything But Transitory
Homeopathy Doesn’t Work. So Why Do So Many Germans Believe in It?
©2021 Bloomberg L.P.
