中國央行開展1000億元MLF 貨幣政策穩健表態後如期平量續做

【彭博】-- 中國央行周一開展例行中期借貸便利(MLF)操作，在上周釋放貨幣政策穩定信號後如期等量對沖。

據央行公告，今日開展了1000億元人民幣MLF和100億元7天期逆回購操作，利率均持穩。據彭博匯總的數據，今日有同等規模的MLF到期，逆回購淨回籠100億。在上周公佈自2017年來上漲最快的PPI數據後，央行在貨幣政策執行報告中稱中國不存在長期通膨或通縮的基礎，向市場傳遞出貨幣政策穩字當頭的明確信號。

中信證券分析師明明表示，MLF操作符合市場預期，流動性保持穩健中性，地方債發行、稅收影響也總體可控，央行沒必要增加投放量。經濟基本面看，央行強調通膨是結構性的，因此沒有進一步針對通膨的調控，政策保持平穩的狀態。澳新銀行資深策略師邢兆鵬此前也表示，在央行近期表態之後，4月MLF操作的懸念很小，大概率是平量續做。

北京時間14:10，10年國債活躍券殖利率升0.5基點，未脫本月震盪區間；7天回購加權平均利率升至月內高位，不過仍低於央行逆回購利率2.2%水平。

從MLF和TMLF（定向中期借貸便利）合併淨投放金額來看，今年以來央行每月的操作多接近或持平到期，中長期工具的對沖水平基本維持中性；其中，有TMLF到期的1月和4月均小幅縮量續作，2、3月份則等量對沖，整體而言波動較去年顯著減小。公開市場操作也趨於常態化，3月以來央行持續開展每個交易日100億元的逆回購。

一季度貨幣政策報告還重申了MLF作為中期政策利率的重要性，央行稱，不應過度關注操作數量，而應重點關注政策利率水平。一年期MLF利率此次繼續維持在2.95%水平，也進一步確認貨幣政策的穩定。

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在第一季度擴張幅度創下紀錄後，最新數據顯示中國4月份經濟活動有所放緩，社會消費品零售總額增速不及預期。上周公佈的4月信貸數據增速也放慢，不過央行貨幣政策委員會委員王一鳴表示這是正常現象，肯定了貨幣政策在推動經濟持續恢復中的積極作用。

東方金誠首席宏觀分析師王青發送的點評稱，5月新增地方政府專項債發行仍未大規模放量，若後期發行高峰到來，市場中長期流動性轉向趨緊，也不排除央行會在6月或7月實施MLF加量續作的可能。此外，在MLF利率持穩之後，預計本月20日公佈的1年期LPR報價將會保持不變。

(新增第四段報價，第七段經濟數據和最後一段東方金誠評論)

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