中國神華股息率超高外還有其他亮點嗎?

Sonne Danke
·3 分鐘文章

中國神華(SEHK:1088)去年業績倒退,但大幅增加派息,即使股價上升後,股息率仍約有8.7厘。除了高息之外,還有無其他支持因素嗎?

更多分析內地限制澳煤入口 神華vs中煤哪隻最受惠?

派息比率達92%

神華的2020年收入按年倒退3.6%至2332.63億元(人民幣‧下同),純利倒退14%至358.5億元,每股盈利1.803元,每股末期股息1.81元,增加44%。

去年業績倒退,但符合市場預期,而且派息有驚喜,派息比率達92%,遠超過2019年的57.9%,並高於市場預期的50%至60%。派息大增令其股息率高達13厘,因而公布業績翌日股價一度急漲2.4%至16.3元,創52周新高,收市仍升一成,至16元。除了派息慷慨,支持股價之外,神華的基本面、煤炭市場環境又能否產生支持作用?

現金充裕

神華的現金流充足,去年經營活動現金淨流入813.9億元,按年上升28.8%,其中,財務公司經營活動現金淨流入近186億元,2019年則為淨流出36.6億元,主因是2020年1月至8月財務公司吸收存款增加帶來現金流入增加,同時發放貸款同比減少。去年現金及現金等價物增加近1.7倍至1128.8億元。資產負債率23.7%,下降1.7個百分點。

煤產量及單位生產成本優於目標

神華是全球最大的煤炭上市公司,去年商品煤產量近2.92億噸,按年上升3.1%,高於2.68億的噸產量目標。自產煤單位生產成本上升3.6%,優於8%的增長目標。

今年煤價料上漲

神華去年平均煤炭銷售價格同比下降3.8%,導致煤炭銷售收入同比下降3.7%至190億元。不過,市場預期內地今年煤價上漲,需求預測增加約5%,尤其是製造業用鋼需求向好,支持焦煤需求及價格。

神華今年首兩個月,累計商品煤產量5200萬噸,銷量6940萬噸,分別按年上升5.1%及20.9%。

內地於2月的進口煤數量減少,亦是推動煤價上升的原因之一。中國海關總署資料顯示,內地1月至2月進口煤炭4112.6萬噸,按年减少39.5%。

大部分業務收入下降

神華去年除了港口業務收入增長之外,其餘業務包括煤炭、發電、鐵路、航運、煤化工均錄得倒退。其中,佔總收入2.7%的港口業務收入貢獻近64億元,上升7.3%,但期內毛利率減少1.5個百分點至47.9%

煤炭中期需求趨升

煤炭佔總收入81%,佔比合共4成的發電、鐵路、航運、煤化工的收入跌幅2.5%至6%。由此可見,神華去年其他業務無甚亮麗。

在「碳中和」的發展大方向之下,傳統的煤炭消費、火電需求都會漸趨減少,但市場普遍預測未來5年煤炭消費仍然增長,而火電仍佔內地能源供應的重要地位,故料內地在中期對煤炭需求仍會增長,尤其是是疫後復工,今年的工業、建設業、基建項目加速,對發電原料有一定的需求。

結語

在目前港股市況波動下,高息股有一定捧場客,13厘股息率的神華在派高息及公司回購政策下,有一定的吸引力,可候回調吸納作中短線投資。

相關

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)