匯豐上調小米(01810)目標價2.2%至37.1元 維持「買入」評級

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<匯港通訊> 匯豐環球研究上調小米(01810)目標價2.2%,由36.3元升至37.1元,維持「買入」評級。

報告稱,小米第3季經調整純利勝市場預期,但符匯豐預期,而互聯網服務收入錄季度新高,由於每月活躍用戶(MAU)及每月用戶收入(ARPU)擴大。物聯網(IoT)業務受物流成本上升拖累,智能手機毛利率亦按年改善。

該行認為,其互聯網用戶擴張及變現能力會持續。2022年MAU及ARPU料維持增長趨勢,預期高端手機用戶增加,引領更多遊戲及廣告投入,收入機會增加。受惠高端用戶滲透率上升,小米線上搜尋業務可獲分配收入更高,並推升海外ARPU。另外,公司線下渠道策略成功,減慢開店步伐。管理層雖下調全年智能手機出貨量指引,但維持明年出貨量增長目標20%。

該行上調小米2021、22、23年全年純利預測8%、2%、4%,以反映因智能手機出貨量指引調整,抵銷較佳毛利率前景利好因素。同時與榮耀(Honor)品牌競爭,該行最新估算2020-22年持續盈利的年複合增長率38%,市盈率30倍。(RH)

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