基金論勢│通脹受惠資產值博(盧志威)

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通脹受惠資產值博
美國大力推行財政刺激政策,如果同時配合一個寬鬆的貨幣政策,絕對是最有利通脹的環境。

如果要在眾多的利淡因素中找理由,去解釋港股的下跌,相信Delta疫情是最虛弱的理由,因為傳染能力增強,但同時殺傷力可能下降了,只要疫情是流感化,最終是否清零已經是不重要的,因為已經不可能完全消失,只能選擇並存。筆者相信,如果能通關,一定是靠疫苗注射率高至某一水平,類似群體免疫的概念,最後才有機會通關,否則在game theory的框架下,大家也為自己打算,不會輕易開關,經濟有排也未能回復至正常水平。

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Delta疫情 暫緩收水藉口

而一個重要的邏輯,就是Delta疫情為聯儲局提供一個藉口,本來已經差不多進入收水階段,萬事俱備,突然殺出一個變種病毒,如果有心借題發揮,完全可以作為藉口,暫時停止收水步伐,這亦是10年期國債利率,近幾個月急劇下跌的原因。

如果情況屬實,可以搏通脹受惠資產,原因是美國大力推行財政刺激政策,如果同時配合一個寬鬆的貨幣政策,絕對是最有利通脹的環境,只要維持一兩年,絕對是催生資產泡沫的最佳環境,眾多股票例如石油股,現時遠遠跑輸油價,如果有心作長線持有,可能會有意外驚喜。

至於其他資源類股份,經過早前一大段時間的調整,股價亦開始變得吸引,這類資產可作為工具分散買入互聯網企業的風險,始終增長太過傾斜互聯網,並不是一件好事。

盧志威

本欄逢周五刊出

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