大和削福萊特玻璃(06865)目標價6%至47元 料第4季毛利率續受壓

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<匯港通訊> 大和下調福萊特玻璃(06865)目標價6%,由50元降至47元,評級維持「買入」。雖然公司第3季純利表現符預期,惟料第4季毛利率繼續受壓。

大和指,第3季純利4.558億元人民幣,升30%,符預期,惟毛利率按年跌11個百分點,按季跌6個百分點,至32%,或因碳酸鈉及天然氣等成本上升,導致製造成本上升。

該行預計第4季太陽能玻璃供、需放緩,太陽能設備安裝潛在延後風險,亦可見公司將嘉興廠房開工時間由今年年底延至2022年。料第4季毛利率繼續受壓。受限電影響,純鹼板塊使用率減少,供應短缺令售價上升,光伏玻璃平均銷價已從8月每平方米22元人民幣升至本周的30元人民幣,升幅36%。該行指出,現時純鹼價格已較去年升逾倍,靠玻璃價格提價或不能完全抵銷成本上漲情況,料第4季毛利率進一步回落至30%,另第4季純利料按季跌4%至4.37億人民幣。

該行將福萊特玻璃今年純利預測下調3%,以反映第4季低於預期的毛利率,並將目標價下調至47元。但基於公司市佔上升及估值吸引,重申「買入」評級。(RH)

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