奈雪的茶IPO招股上市值得認購嗎?

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連銷茶飲品牌「奈雪的茶」(SEHK:2150)正式展開IPO招股,截止認購日為6月23日(星期三)。

最高發售價為每股發售股份19.80港元,以每手500股計,入場門檻為9,999.77港元。招股結果將於6月29日(星期二)公布,股份預期可在6月30日(星期三)於聯交所開始買賣。

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中國領先茶飲品牌

奈雪的茶是領先中國市場的高端現製茶飲連鎖店,核心品牌主要面向「年齡段跨度更大且日益增多的富裕城市人群」,據集團所披露,奈雪的茶現製茶飲目前的平均標價為人民幣27元。

據集團所引用的市場數據,按2020年零售消費總值計,核心品牌在中國高端現製茶飲店市場排第二,市佔有18.9%,而在中國整體現製茶飲店市場則排第七,市佔為3.9%。

其實奈雪的茶的營運歷史只得大概6年,短期內得到中國年輕顧客認可,成功在競爭激烈的市場中建立市場地位,可見品牌實力。

增長步伐快而穩

強勁的品牌實力支持下,奈雪的茶自成立以來一直保持著強勁的滲透力,茶飲店網絡的擴張速度強勁,在2017年底至2020年底,奈雪的茶茶飲店數量已由44間增加至491間,現已覆蓋中國大陸66個城市,香港及日本。

截至最後實際可行日期,奈雪的茶茶飲店數目更已增加至562間。

在去年11月,奈雪的茶又推出了全新茶飲店型「奈雪PRO」,主要覆蓋至高客流量區域,例如高檔購物中心、寫字樓及居民區中心。

展望2021年及2022年,集團計劃在一線城市及新一線城市開設合共約650間門店,而當中有70%為奈雪PRO茶飲店,滲透力有望顯著提升。

虧轉盈值得憧憬

在2020年,奈雪的茶收入為30.3億元,按年升22.2%,但較2019年按年升130.3%,已出現放緩。雖然往績期內,奈雪的茶一直錄得虧損,但經調整淨利潤有明顯改善跡象,經調整淨利潤率已由2018年的-5.2%提升至2020年的0.5%。

集團在招股文件中,亦有明確指出目前發展策略為「通過快速擴張茶飲店網絡推動整體收益持續增長」,從而實現可持續盈利。

展望今明兩年,奈雪之茶進一步推進門店網絡擴張,規模經濟效益有望提升,支持集團業績由虧轉盈。

結語

奈雪的茶成立以來的增長軌跡非常正面,隨著集團積極擴大門店網絡,盈利能力有望持續改善,虧轉盈將可支持估值上升,投資潛力吸引。

最後投資IPO始終要看熱度,奈雪的茶已超購超過158倍,有一定熱度,但由於概念不算獨特,加上尚未取得盈利,所以投資者雖然可以認購,但抽到後可獲利沽出,不適合長線持有。直到看到主力社交的「第三空間」概念成形,能夠像星巴克那樣有穩定增長時,才再考慮。

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