專家點評:恒指須盡快收復26565

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港股雖然近日回穩,但仍未脫險。
港股雖然近日回穩,但仍未脫險。

7月對於投資者來說絕對是一個難過的月份。中港兩地股市由7月22日開始下跌,至上周才稍為回穩,走勢驚心動魄。儘管滬綜指重上牛熊線以上,但以這輪跌市元兇──白酒股的表現來說,似乎未驚完。貴州茅台、五糧液與牛熊線還有相當大的距離,踏入8月份仍需留意。

另一方面,以周線圖看恒指,上周已失守100周線(約26,565點),這是恒指近年走勢的分水嶺,假如本周不能重上的話,恒指在8月仍有可能進行更深的調整。

外圍方面,本周消息多。聯儲局上周議息後,輪到澳洲央行以及英倫銀行議息,而市場焦點是周五美國7月非農就業數據和失業率。具體來看,自1950年以來,標普500指數在72年裏有19次在上半年上漲超過10%,但在強勁的上半年後,8月份的回報率中值通常會下降51點子。對投資者來說,過去的8月是一年中表現最差的時間,而今年8月下旬舉行的Jackson Hole全球央行年會或許是整個月的高潮或拐點,皆因市場預計鮑威爾將在這次會議上宣布縮表(Tapering)。

事實上,今年上半年沒有出現似樣的調整,標普500指數連續6個月上漲,創下2018年以來最長的升浪。不過,自2010年8月以來,此前的11個8月之中有6次下跌。加上聯儲局減少買債的行動對於市場衝擊有幾大仍是未知數。有分析顯示,若上半年標普500指數上漲13%以上時,8月份的平均回報率為負0.5%。

美股高估值問題最惹憂

另外,市場另一大挑戰是疫情。近期變種病毒Delta再肆虐全球,內地多個省市亦有傳播。部分投資者憂慮新一波疫情或會令部分國家再度封城,惟要重回去年最惡劣的全球封閉情況機會不大。

主要原因在於,全球疫苗注射已超過40億劑,儘管接種量仍未滿意,但起碼有部分保障。同時,市場焦點放在美國佛羅里達州,該州是美國變種疫情最嚴重的地區之一。惟有季節性分析表明,美國感染Delta變種的峰值可能在未來10至12天內結束,甚至更早。再者,輝瑞有最新資料表示,與未接種疫苗的人相比,第3劑新冠疫苗導致Delta中和抗體增加100倍,與第二劑疫苗相比增加5倍,相信也是避免全球再走回頭路封城的強心針。

筆者最大的擔心繼續是早前文稿提及的美股高估值問題,只要投資市場一直願意承受高估值的現況,美股美債的派對繼續,否則全球將進入一輪估值調整的下跌。

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