【市場機遇】投資者追捧未上市獨角獸,部分市值超越上市公司

·6 分鐘文章

愈來愈多散户投資者聚焦私募市場,其中投資獨角獸公司尤其受歡迎。獨角獸非常稀有,是神話中的一種生物。這種稀有性跟優質初創公司非常相似,所以市值超過十億美元的未上市初創公司亦稱為獨角獸企業,Facebook、Google等公司也曾被視為獨角獸。

今天,很多獨角獸的規模其實比上市公司更大,前景比上市公司更吸引,部分市值甚至已經比一些著名上市公司為高,備受私募市場投資者追捧。據美國調查公司CB Insights的數據,截至2021年9月13日,獨角獸的數量在全球突破810家,合計的企業估值也達到27,270億美元。其中,單是今年第2季,就已誕生136隻獨角獸,較去年同期誕生的23隻,增幅達到491%。至於融資額方面,今年第2季達到1,562億美元,較去年同期的607億美元,升幅達到157%。

就企業估值來看,目前最有價值的獨角獸為短視頻平台TikTok的營運商字節跳動。根據艾媒諮詢發佈的報告顯示,字節跳動的參考估值已超過4000億美元,甚至超越了上市公司美團。而東南亞市場亦相繼出現潛力龐大的獨角獸,今年5月兩大印尼獨角獸Gojek和Tokopedia宣佈合併成GoTo,成為印尼史上最大合併。

我們就以這兩間公司為例,說明獨角獸的機遇:

A)字節跳動

如果說中國有什麼App能真正出海並奪得世界第一,那就是字節跳動旗下的TikTok(抖音)。自2017年正式進軍國際市場,TikTok先後成為日本、印尼、德國等國家最受歡迎的短視頻應用。據市場分析公司App Annie統計,2020年全球應用程式下載量TikTok更竄升至榜首。

相較之前的用戶增長期,TikTok已進入流量變現期,令投資者對字節跳動的盈利能力充滿期待。去年抖音上線國內首個短視頻美食榜單「心動餐廳」,借助短視頻傳播美食的優勢,加速流量變現。其後,又推出了「心動外賣」及「抖音團購」等功能,逐步挖掘餐飲美食、旅遊住宿和休閑娛樂等多種消費場景。這種以「內容+直播+購物車」的模式將為其流量變現提供新的助力,進一步增加盈利。

此外,字節跳動亦獲得中國官方機構的支持。據《路透》,今年8月中國互聯網投資基金管理有限公司(簡稱「中網投」)成為字節跳動股東,並擁有董事會席位。中網投經國務院批準設立,並由國家網信辦和財政部共同發起。中網投的入股,反映中國官方對字節跳動的重視。

據《The Information》9月8日引述消息指,字節跳動現正與多間銀行洽商最多50億美元(約388億港元)銀團貸款,為現有債務再融資及支持海外擴張。市場估計字節跳動仍有很大升值空間,是非常值得關注的未上市獨角獸。

B)GoTo Group

東南亞市場方面,不可不提的是世界排名第四、達到2.7億人口的印尼。印尼的網絡使用者達到1.9億,而智能手機滲透率達70%,互聯網經濟潛力巨大。而且,疫情令數碼經濟快速增長,印尼科技獨角獸估值在短時間內屢創新高。

今年8月,電子商務平台Bukalapak籌資15億美元上市,成為印尼史上最大IPO。上市首日股值飛升25%,目前市值為61億美元。另一間東南亞電子商務平台SEA(SE:US)於2017美國上市後股價仍不斷創新高。

Bukalapak和SEA的成功令更多投資者將眼光放在印尼未上市的獨角獸。GoTo在今年5月由印尼電商公司Tokopedia和叫車、送餐和支付服務平台Gojek合併而成。Gojek和Tokopedia有超過1億名的月活躍用戶,為印尼的GDP貢獻了2%。GoTo創建了第一個在東南亞融合電商、物流和金融服務的平台,能在一個生態系統中打通多項業務,可說是印尼版的「Amazon + DoorDash + Uber + Stripe」。

據外電報道,GoTo計劃於明年在美國上市,並希望在上市前籌集10至20億美元,以400億美元的目標估值上市。然而相關商議仍在進行中,細節仍有可能改變。

新興市場毋庸置疑更容易出現爆炸性增長,而且愈早買增值機會愈多高。東南亞上市公司相對少,很多獨角獸其實也未上市,值得投資者留意,而這些獨角獸只可以以私募方式投資。

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