雅虎香港財經 微盟股價翻倍後 續創新高的動能有幾強？
過去一年，SaaS概念股受資金熱捧，微盟（SEHK：2013）在一年內股價一度大升近十倍，單單是過去一個月，微盟股價又再度翻倍。
近日大市疲弱，微盟股價亦稍有回調，投資者值得趁此時機上車嗎？
短期翻倍的原因
SaaS 是疫情受惠股。疫情加速了全球數字化趨勢，令 SaaS 服務成功滲入市民的日常生活及工作之中，SaaS股亦因而走出一段大漲勢。至於近日微盟股價又突然翻倍，主要有 2個原因：
近日大行齊齊唱旺 SaaS概念股，認為業內龍頭將實現業績及估值的雙增長，令板塊股份一路高歌猛進。加上 2月初大市氣氛暢旺，恒指一度企上 31000點，南下資金又通過港股通渠道以空前之勢源源不斷湧入，助力微盟股價愈升愈有。
2020年下半年，中國各部門接連發起反壟斷行動，電商零售領域首當其衝。微盟的主要服務對象為中小企，在反壟斷趨勢下市場空間得以擴張。而且與微盟關係密切的騰訊（SEHK：700），其坐擁12億用户流量，雖然沒有直接下場做電商，但卻直接投資了京東、拼多多，唯品會等電商品牌，微信也在構建電商所需的基礎服務方面。反壟斷同樣為騰訊的電商市場開拓發展空間，變相亦令微盟受惠。
微盟強健的基本實力
微盟被認為在 SaaS市場中得天獨厚，主要是由於集團與騰訊（SEHK：700）的微信生態的密切關係。至今騰訊已 3次增資微盟，反映其與微盟維繫長久發展關係的決心。
而微盟亦已強而穩健的增長回應騰訊的期待，2020年中期報顯示，微盟營收 9.57億元（人民幣・下同），同比升 45.7%，其中 SaaS產品收入升 39.2%至 3.05億元。從2015年至今，微盟的營收已連續6年維持約 50%左右的高速增長。
同時，微盟遍佈全國的銷售網絡是直銷和渠道合作伙伴並行，且來自直銷團隊的收入佔比持續擴大，反映其較強的客户拓展能力，這有助於其實現產品及服務商業化落地，而直銷團隊能力增強亦有助於集團拓展大客户，優化客户結構。
微盟股價再續強勢的動力
微盟近期加強對智能零售和智能餐飲滲透，以及經營重心逐步轉向大客戶，與小商戶相比損耗率低，而客戶全生命周期價值對獲客成本比率更高，長遠而言會持續加強集團的盈利能力。而且微盟接入QQ小程序、QQ瀏覽器、視頻號、支付寶，有助繼續擴大集團的市佔率，鞏固龍頭優勢。
除此，微盟還有規劃地利用各種資源優勢不斷擴展服務邊界，冀打造更完善的「智能化＋人性化」服務生態，例如集團目前在電商、零售、餐飲、本地生活、酒店、旅遊等多個垂直行業的銷售、營銷等領域進行智能化和個性定製化。同時，集團指出未來大客化、國際化、生態化將是核心戰略，其SaaS業務已在澳大利亞、加拿大、日韓等國進行佈局。日後對集團的業績貢獻值得期待。
最後，專於 To B市場的微盟在上市前講的故事是成為「中國版Salesforce」，其發展歷程亦的確跟 Salesforce類似，逐步從服務中小客户到大企業客户主導，從單一產品發展到「平台+應用」，並拓展至各行各業。
誠然，微盟與 Salesforce之間技術能力的差異、中美市場的不同等因素，都會影響微盟成為中國版Salesforce的宏願。但以市值論，截至 2月22日收市，微盟市值為 78.5億美元，Salesforce則是逾 6000億美元，微盟市值上升的空間還是十分充裕。
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