雅虎香港財經 摩根大通首席市場策略師警告：多數投資經理面臨「通膨衝擊」風險
【彭博】-- 摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic警告稱，職業生涯多數時間都在從通縮趨勢中盈利的基金經理需要迅速轉換方向，否則投資組合將面臨「通膨衝擊」風險。
「如今很多投資經理從未經歷過殖利率、大宗商品價格、價值股或通膨率的大幅上升，」Kolanovic在周三報告中寫道。「過去十年間的配置大幅轉向成長型、ESG和低波動率風格等一切與通膨負相關的資產，讓大多數投資組合易受衝擊。」
隨著新冠疫苗和政府刺激政策推出，去年11月以來再通膨交易如火如荼，包括押注美債殖利率上升、周期性股票和小型股等等。近幾周來這種交易暫時偃旗息鼓，引起了人們對這股趨勢會持續多久的爭論。Kolanovic敦促客戶在全球經濟重啟過程中趕緊適應新趨勢。
「鑒於失業率居高不下，以及通膨率長達十年低於目標，各央行可能會容忍較高的通膨率，並認為通膨只是暫時的，」他寫道。「最重要的問題在於，資產管理者是否對配置做重大調整，以體現持續通膨可能性的上升。」
Kolanovic認為，隨著數據繼續預示商品和服務價格上漲，投資者將被迫從低波動率股票轉向價值股，同時增加對大宗商品之類可以直接對沖通膨的工具的配置。他寫道，這種趨勢很可能會持續到下半年。
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根據摩根大通數據，專業投資者尚未完全接受通貨再膨脹交易。以股票為例，計算機算法和對沖基金目前持股都低於歷史平均水平。
「投資組合經理可能不會抓住機會，而是會重新定位投資組合，」Kolanovic寫道。「市場流動性低，系統性和宏觀/基本面資金流，需要輪動或對沖通膨風險的金融資產規模龐大，這些因素相互作用，可能在明年對通膨和再通膨題材造成巨大影響。」
原文標題Kolanovic Warns Most Money Managers at Risk of ‘Inflation Shock’
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©2021 Bloomberg L.P.
