滙控料少賺37% 難回復派高息

滙豐控股（00005）周二將公布2020年全年業績，受疫情及地緣政治等負面因素夾擊，盈利表現未能樂觀。集團綜合19間券商預測，滙控去年列帳基準稅前盈利中位數為83.29億美元（約649.66億港元），按年倒退37.59%。業績之外，市場關注集團的重返亞洲策略，同時憧憬將「象徵式」派息，料派息水平難回復至往時。

綜合券商預測，滙控去年純利錄33.57億美元，按年大幅倒退43.75%，主要受全年預期信貸損失（ECL）按年大增2.28倍至90.65億美元拖累。惟單計第四季，列帳稅前盈利有望按年扭虧為盈，預期賺9.37億美元。至於撇除匯價、利率及一次過因素的經調整稅前盈利，市場對去年全年的中位數預測為117.42億美元，按年挫47.13%。

專家：最壞時期已過

亞洲區一向為滙控的盈利重鎮，集團早前揚言將進一步拓展亞洲業務，並主攻財富管理等。外電引述消息指，滙控內部已訂立「面向亞洲」戰略，未來數月會安排俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場、財富和個人銀行、環球商業銀行3名主管由倫敦轉駐香港。若有關調動屬實，意味2019年貢獻集團淨收入95%的部門，主管將集中在香港。

另邊廂，滙控已暫停派發4次中期息，一班靠息「食胡」的股民叫苦連天。儘管去年底英倫銀行對恢復派息「開綠燈」，券商摩根士丹利估計，滙控2020財年每股派息0.15美元、2021年則派息0.22美元，將遠低於往年每年派息0.51美元水平。高盛預計滙控去年末期息每股派0.1美元，2021年及2022年每股則分別派0.3美元及0.4美元，主要因盈利改善和股息派發比率提高帶動。

儘管券商預期滙控去年成績表現平平，正榮金融業務部副總裁郭家耀則指，滙控「最壞時期已經過去」，因資產質素持續改善，料集團去年下半年撥備減少，預計全年仍有錢賺，惟不會過於亮眼。今年大圍環境利好傳統金融股，該板塊估值較低有助吸引更多資金流入，料滙控業績公布後，股價有望抽上50元關。

銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興表示，美國總統拜登上任後，地緣政治對滙控業務的風險有望減輕。他不諱言，內地銀行間競爭激烈，滙控發展中國市場之路未必順利，惟發展方向正確，若投放更多資源發展相關市場，或能「殺出血路」。

高盛估未來重啟回購

值得留意的是，過去數年滙控持續進行回購，利好股價表現。高盛認為，資本及信貸改善將推動盈利反彈，集團未來有望重啟股份回購，料今年及明年回購規模分別達10億美元及35億美元。不過，市場普遍認為，滙控首要任務是恢復派息，有多餘資金才考慮進行回購。