雅虎香港財經 疫苗股比拼：輝瑞 vs.BioNTech
輝瑞(Pfizer)(NYSE:PFE)及BioNTech(NASDAQ:BNTX)在短短幾個月內就研製出一種安全而高效的新冠疫苗，取得了醫學史上最偉大的成就之一。這種疫苗已有許多國家的數百萬人接種。
輝瑞和BioNTech的成功是輕描淡寫，但其直接結果對兩家製藥商的股票來說卻大相徑庭。自從去年初以來，BioNTech股價已上漲超過兩倍，而輝瑞股價基本持平。這兩位合作夥伴的股票，哪一隻較值得買入？以下是兩者的對比。
輝瑞的案例
顯然，我們必須將新冠疫苗Comirnaty(BNT162b2)放在榜首，這就是為什麼投資者會考慮購買輝瑞的股票。輝瑞和BioNTech預計今年將生產多達20億劑疫苗，幾乎可以肯定將會售出所製造的每劑疫苗。
更多內容醫藥巨頭輝瑞股票可以買嗎？
對於輝瑞將從 Comirnaty 獲得的具體收入估計各有不相同。Bernstein分析師Ronny Gal 預計，這種疫苗今年將賺得大約140億美元。摩根士丹利分析師預計，這種疫苗銷售總額接近190億美元。我認為較高的預測數字較為可取，以輝瑞在今年Comirnaty銷售額中收取50%計算，即接近95億美元。
然而，對於輝瑞來說，關鍵在於公司的增長並不完全依賴Comirnaty。輝瑞目前的陣容包括強大的藥物，如血液稀釋劑Eliquis、自身免疫性疾病藥物Xeljanz，和跨異樣澱粉樣肌病(一種罕見的心臟病)藥物Vyndaqel。
輝瑞的產品線在不久將來提供額外的增長動力，公司有92個臨床開發專案，其中6個專案正在等待監管部門的批准，另有21個項目正在後期測試中。輝瑞計劃2025年推出25種新產品。
該公司預計，未來幾年經調整後的每股收益年均增長約10%。不過，輝瑞的實際增長應該更高，因為它的預測不包括Comirnaty。輝瑞行政總裁Albert Bourla表示，公司將繼續尋找合適的交易，以支援其產品線，長遠來看，這可能會進一步推動增長。輝瑞還提供收益投資者可能喜歡的具吸引力的股息，其股息率接近4.2%。
BioNTech的案例
BioNTech 並沒有像輝瑞那樣擁有數十億美元的產品陣容，亦不提供股息，而且未有盈利。那麼，這間德國生物技術公司有什麼是輝瑞所沒有的呢？其相對較小的規模應可給它更多的增長空間。
透過BioNTech可將有關Comirnaty對輝瑞的所有好處提高幾個層次。這家規模較小的製藥商今年相比於輝瑞，更加受惠於前文所述的近95億美元預測收入。這筆金額或會使BioNTech短期內步入盈利。
儘管BioNTech去年獲得了巨大的收益，但其市值不足300億美元，反映其市銷率只有3倍左右，對於生物科技股來說，這個水平非常低。
Comirnaty 是BioNTech 目前唯一的後期專案。然而，該公司正在與Roche合作，評估mRNA治療BNT122的第2階段研究，有關一線治療黑色素瘤。
BioNTech 的產品線主要以早期階段項目為主。生物技術公司正進行第一階段研究，評估11名候選者，以治療各種類型的癌症。此外，BioNTech有多種臨床前方案，包括與輝瑞合作開發的實驗mRNA流感疫苗和一種有希望的多發性硬化症實驗疫苗。BioNTech似乎將利用從Comirnaty獲得的新財富，將更多的臨床前專案推進臨床研究。
最好的購買選擇
我的觀點是，從長遠來看，BioNTech可能會成為一家主要的製藥商。然而，問題在於，其產品線主要處於早期階段。除了Comirnaty以外，短期內不會有很多催化劑。
我認為輝瑞是現在更好的選擇。該公司將實現比過去多年更強勁的增長，股息仍然非常有吸引力。由於輝瑞的預測市盈率低於11.5倍，看起來很便宜。輝瑞幾乎可為任何投資者提供回報。
編輯: Sonne
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