空頭受挫 押注美債下跌成「痛苦交易」

【彭博】-- 雖然一系列強勁的數據顯示經濟正加快從疫情中復甦，但押注美債下跌，哪怕只是持幣等待下跌的投資者，仍度過了異常艱難的一周。

對於21萬億美元美債市場長期前景的爭論遠未結束。空方觀點2021年占了上風，但美債取得8月以來最大周漲幅給了他們沈重一擊。一些策略師認為，美債殖利率可能會短暫跌至更低水平。

10年期美債殖利率上周四跌至僅略高於1.5％的水平，而幾周之前它還在對2％虎視眈眈，這可謂是一個驚人的逆轉。強勁的海外需求促使一些投資者放棄做空，也使得債券漲勢加快。在一系列經濟數據強勁的背景下，這似乎毫無邏輯。

對空頭來說，前路似乎也沒有多少助力，本周沒有重大數據發布，聯儲會官員在4月 28日利率決定前保持緘默，地緣政治緊張局勢發酵。更重要的是，美國新支出法案的命運尚不明朗，重開經濟的努力也受到監管機構暫停強生公司新冠疫苗接種的打擊。

「殖利率下降，或者說沒有進一步走高，看起來是現在的痛苦交易，」 Stifel Nicolaus & Co.策略師Chris Ahrens稱。「許多金融機構現金充裕，一直持幣等著殖利率更高時再重返美債市場。現在，他們不得不以更高的價格購買美債。」

彭博巴克萊指數截至4月16日的數據顯示，自錄得1980年以來最糟糕的一個季度後，本月美債市場漲了約0.8％，令今年累計跌幅收窄至約3.5％。

周一，10年期美債殖利率在1.56％左右，較3月底觸及的一年多高點下跌逾20個基點。1月初以來對沖基金大肆賣出美債。由於最近股市飆升，許多散戶投資者也不看好債券，紛紛把更多資金投入股票基金。

看漲基調

但是現在，利率市場的角角落落出現了看漲的聲音，對押注5年期美債殖利率最低將跌至0.55％，30年期殖利率將跌至2.1％的期權需求涌現。目前這兩個品種的殖利率分別在0.81％和2.25％左右。

前美林交易員Tom Essaye稱，美債殖利率可能會繼續下跌，10年期殖利率最低或跌至1.2％——為2月以來低點。

「市場現在對非常好的經濟數據視而不見，因此殖利率如果要重拾升勢，要麼就是通貨膨脹意外升高，要麼是聯儲會基調轉鷹，」他在電話中表示。「我認為短期內這兩者都不會發生。」

聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾此前表示，雖然經濟似乎已經轉危為安，但央行官員不急於取消貨幣政策支持。全球最大的資產管理公司貝萊德等則預測，聯儲會最早6月將開始就減碼計畫進行溝通。

當然，空頭可以從別處找到一絲慰藉。Miller Tabak＆Co.稱，3月美債變得「極端超賣」後，市場正在經歷一波技術性反彈，但長期利率走高的總體趨勢未變。

彭博調查所得的預估中值顯示，年底時10年期美債殖利率將在1.86％。

原文標題Bets Against Treasuries Start to Pinch in Tough Week for Bears

For more articles like this, please visit us at bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.