美國CPI超出預期後 華爾街對通貨再膨脹的疑心未改

【彭博】-- 之前數周一直在游移和懷疑的華爾街本在尋找價格上漲的明確信號以幫助再通膨交易重回正軌，但結果只是又得到了喜憂參半的信息。

美國5月份CPI創下自2008年以來最大漲幅，然而周四公佈的數據的細節支持了聯儲會的看法，即通膨率飆升將被證明是短暫的。

隨著投資者消化這些數據，美國國債殖利率最初的上升僅持續了一個小時出頭，到午餐時間便重拾了最近的跌勢。科技股率領股票上漲，那斯達克100指數跑贏大盤，對經濟更為敏感的板塊表現落後。

「這樣的數據到底不足以讓聯儲會退縮，而後者——大局——才事關重大，」Robert W. Baird & Co.的投資策略分析師Ross Mayfield稱。「如果經濟很強勁，人們出門購物、零售額很高，價格因為需求而上漲，那就利好股市。」

這些數據幾乎沒有給通膨辯論的任何一方提供抱有信心的理由，但最需要強心針的是通貨再通膨派。

現在，對物價壓力增加的押注勢將依然處於不利位置。在數據發布前，市場反映的物價漲幅預期正在下降，2年期、5年期和10年期盈虧平衡通膨率指標在5月中旬見頂後均走低。

「市場正在預期一個極端舒適情景：低通膨而成長趨於加快，」東方匯理資產管理首席投資官Pascal Blanque稱。「但我們最終可能會出現結構性通膨上升和增速下降。」他建議做空久期、做多價值股。

市場中仍然有大量通貨再膨脹押注。投資者繼續購買通膨保值債券ETF，儘管價格有波動，但290億美元的iShares安碩TIPS ETF(TIP)仍連續六周獲得了資金流入。

Dennis DeBusschere和他的Evercore ISI團隊將最近市場通膨預期放緩視為經濟成長的助力。這些策略師們表示，由於債市空頭倉位被掃空，勞動力市場改善和中國打壓大宗商品價格，殖利率「顯著走高」的機率將再次上升。

他們在本周的報告中寫道：「鑒於長期需求前景依然堅挺，通膨預期略有下降給了聯儲會在更長時間內維持寬鬆政策的空間。」

通膨數據最初推動10年期美國國債殖利率溫和上升3個基點，但到紐約時間14:45就變成下跌2個基點至1.462%。 自3月末以來其已下跌了26個基點。

股市方面，進入追蹤小型和價值股的ETF的資金流在3月份見頂之後放緩。規模450億美元的Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)周三見到了4月以來最大規模撤資；該基金的資產往往會從利率上升中受益。儘管連續三天獲得強勁資金流入，但規模700億美元的iShares安碩羅素2000 ETF (IWM)6月份總體而言仍遭遇了資金外流。

「自10年期殖利率於3月31日見頂以來，通貨再膨脹交易表現太好了，而金融等板塊顯然在述說一個不同於債券的故事，」EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經理Adam Phillips稱。「鑒於存在這種背離，我認為再通膨交易在此稍作喘息也不足為奇。」

原文標題Wall Street Faces All the Same Reflation Doubts After CPI Beat

(新增自第六段起的內容)

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