蘋果的服務收入未來可佔利潤的半壁江山

The Fool
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Tim Cook曾經計畫從2016年至2020年,將蘋果(NASDAQ:AAPL )的服務收入增加1倍,結果這位iPhone製造商的首席執行官成功了。去年,蘋果的服務收入約540億美元,是2016年收入的兩倍多。

重要的是,蘋果大多數服務業務的毛利率都高於其硬件銷售,去年服務僅佔收入的不足五分之一,但佔毛利潤逾三分之一。如果服務收入的增長繼續超過硬件銷售,那麼在未來十年的中期,該部份很容易便佔集團毛利潤的一半。

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2024年服務收入會再翻一番

即使硬件銷售強勁,蘋果上季度的服務收入增長了約24%。Evercore ISI分析師Amit Daryanani認為,蘋果可以在第二季度及以後繼續強勁的服務收入增長。

儘管華爾街分析師普遍認為本季度的服務收入增長將放緩至約16%,但Daryanani預計蘋果將高於這數字。實際上,他重申了對蘋果的服務收入的期望,2024年將超過1000億美元,未來4年平均增長率為19%。

硬件銷售推動App Store的銷售

iPhone的持續強勁銷售導致App Store的銷售強勁。Daryanani表示,App Store收入在1月和2月份分別增長40%和30%。App Store約佔服務收入約28%,並且毛利率高於服務業務的平均收入。

到目前為止,iPhone 12的早期銷量已經超出預期。隨著許多新的iPhone啟動,出現了許多新的應用下載。即使我們度過了艱難的可比時期,這也應支持App Store收入的持續增長。

Apple TV+Apple Arcade的長期潛力

Apple TV +和Apple Arcade是兩個尚未引起人們廣泛關注的Apple服務潛在收入來源。前者似乎難以吸引觀眾,因為該公司兩次為新硬件購買者推出免費試用版。目前,串流媒體視頻服務產生的淨收入可能接近0美元,因為它不太可能吸引到很多非免費試用會員成為訂戶。

早期的掙扎可能與電視和電影製片廠的停產有關,導致內容和市場行銷受到更多限制,因此合資格試用客戶的訂閱比率較低。但Daryanani估計,2025年,Apple TV +將擁有9000萬訂戶。

這家科技巨頭還對它的移動遊戲訂閱業務Apple Arcade保持低調,但這項服務最終有潛力推動蘋果的服務收入,儘管它可能在過程中蠶食App Store的銷售。Daryanani預計在未來5年將有8000萬訂戶訂閱Apple Arcade。

兩項服務都是Apple新服務組合套餐Apple One的一部分,這將是這兩項服務訂閱用戶增長的關鍵推動力。

對於蘋果投資者而言,最重要的是它能最大地利用兩種服務的內容固定成本。Apple為Apple TV +預先支付了電影和電視連續劇的費用。

同樣,Apple會向開發人員支付Arcade題材的前期費用,並且可能會支付額外的固定費,用以將該題材保留在服務中。可以肯定的是,這兩種服務的利潤潛力都比它的其他訂閱服務,例如音樂要好得多,因為音樂業務要向唱片公司和歌曲作者支付收入的一個固定百分比。

結合App Store的持續成功,這些高槓桿服務將使蘋果在未來5年內保持其較高的服務業務毛利率。Daryanani預計,到2024年,服務將佔FAANG股票毛利潤的45%。由於該部門的收入繼續超過硬件銷售的增長,到十年中期它將佔公司毛利潤超過50%。

編輯: Sonne

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