雅虎香港財經 被看漏眼的高質物管股合景悠活
具一定規模的內房商，分拆物業管理業務獨立上市是指定動作。去年上市的合景悠活(SEHK：3913)便是其中之一，來自新晉千億房企合景泰富(SEHK：1813)。集團去年10月掛牌未受投資市場重視，破底收場；但從基本面分析，絕對是一隻被看漏眼的物管股。
更多內容一隻最值得長線持有的物管股
背靠千億房企
合景悠活母企是合景泰富，廣州起家，之後版圖輻射至全國。根據中指研究院發布的《2020年中國房地產銷售額百億企業排行榜》顯示，合景泰富於2019年銷售額達861億元人民幣，去年銷售額增加至1036億元人民幣，躋身千億房企之列(去年全國僅得41間)；排名則躍升三級，升上第38位。
背靠母企，合景悠活同樣立足粵港澳大灣區，業務佈局跟隨母企步伐之餘，亦透過併購向外擴張。截至去年底，集團在管建築面積逾4000萬平方米，按年增加約85.1%；當中向第三方開發商提供物業管理服務的在管面積佔超過一半。
首日掛牌全程潛水
合景悠活去年10月上市，公開發售部分超額認購43倍，國際配售亦超購15倍，股份以7.89元定價，高於招股範圍中間價；籌得淨額28.91億元，有過半用於戰略性收購及投資，以進一步增加市場份額。招股時引入8名基石投資者，包括高瓴資本、雪湖資本、中國聯塑、奧陸資本及Aspex等，合共佔發售股份30.74%。
不過，首日掛牌失利，全程潛水，最高僅見7元，更以全日低位6.08元收市，較定價大幅低出22.9%。今年初才開始重浮水面。
上市首發盈喜 利潤增逾70%
首份成績表派發臨近，合景悠活發出盈喜，預計去年利潤總額將按年增長不少於70%，除因為有母公司項目支持，集團期間採取積極策略進行對外拓展及併購，令住宅及商業項目的在管總建築面積均大幅增加；另外，持續提升標準化營運，為營運效率帶來顯著成效。
積極併購擴版圖 在管面積翻一番
集團上市後兌現承諾，持續透過併購擴大市場份額，去年底及今年初已分別收購廣州潤通物業管理80%股權及雪松智聯科技集團80%股權，作價分别2.14億及13.16億元人民幣。後者是全國領先「智慧城市」服務運營商，去年底止，在管面積合計超過8600萬平方米，在管項目逾1000個。
結語：高增長勢頭可延續
兩項收購完成後，合景悠活在管面積將由去年底4000多萬平方米，大幅增加兩倍至逾1.2億平方米；管理項目數量將增至1300個。
集團因應最近收購事宜，已將2021年在管面積目標上調至1.6億平方米。業務規模翻一番，今年高增長勢頭延續已得到保證，近期股價轉強相信只是起步。
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