這股比小米好的3大原因

棋亮
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上周四美國突然把九家中國企業,加進美國投資者禁止持有名單,當中小米(SEHK:1810)榜上有名,其股價於周五大挫一成。有分析指,一如中資基建股及電訊股,如上周推介的中國移動(SEHK:941)一樣是機會,接下來會由三個角度進行分析。

美國投資者持小米比例較高

首先以中移動為首的價值股於過去數年,並不受到市場歡迎,加上自去年6月美國以有計劃把其納進名單,因此過去數月,它們股價已反覆下跌,下試多年來的企位,或者是去年3月環球大跌市的低位。

小米則相反,去年獲得華為手機的海外市場,增長動力強勁,加上市場並未預計,美國會把其納入禁買名單,因此據報道,美國投資者佔小米15%股權,以七千億市值港元計算,該筆股權價值逾一千億,遠較一眾價值股於指數變動日被拋售的股份為多。

收入派息穩定性較高

第二,中移動為中國電訊業龍頭,與民生關係密切,需求甚為穩定,加上今年有5G升級概念,收入有望上升,加上人民幣升值,所以今年派到七厘息機會甚高,即使要繳交股息稅,仍然是高息股之選。

反觀小米,現金流並不穩固,上月才配股集資及行使可換股債,提升手持現金作發展之用,要似中移動般,每年派數百億股息給予股東的機會極低,因此能夠吸引到長線資金的機會較為小,例如保險公司資金非常重視現金流,小米很難成為重倉之選。

中移動對海外市場依賴度低

第三,中移動及早兩周前提到的基建股,主要業務收入來自於中國客戶,對海外市場的依賴度並不高。

然而,海外市場佔小米手機的四成多,假如美國增加限制小米,如不准使用美企研發的程式,那剛攻佔的多個歐洲市場則影響甚大。所以面對禁令,小米基本面的不確定性,比中資電資股及基建股大得多。

綜合以上三個因素,中移動進可攻,退有息,加上長年清洗後,剩下信念較強的投資者機會高,值博率仍高。而小米則面對非常大的政策風險,很難計算值博率。相比之下,中移動仍是抵博得多。

(持牌人士,相關人士持有中移動)

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