面對緊張不安的債券市場 多國央行未來十幾天將面臨重大抉擇

Enda Curran
·3 分鐘文章

【彭博】-- 在疫情大流行重創經濟之下,各國央行幫助世界免於陷入蕭條。現在它們準備應對困難的部分:在與投資者意見相左之際管理經濟復甦。

新冠疫苗和政府持續推出刺激措施,能使世人擺脫一個世紀以來最嚴重健康危機的樂觀情緒,已使債券殖利率飆升,對美國通貨膨脹上升的押注也達到十年來的最高水平。

這正在改變貨幣政策制定者的立場,他們承諾將保持最低的借貸成本並為經濟擴張提供廉價資金。在接下來的兩週內,聯儲會和歐洲中央銀行以及日本,英國和加拿大的央行可能都會重申這些承諾,積極確保聘僱情況反彈,並在有人過早撤離支持措施時避免犯下前次危機的錯誤。

現在,風險似乎已倒向另外一邊。決策者們歡迎債券殖利率溫和上升,這是對經濟前景充滿信心的信號,但他們擔心,漲勢如果不受限制會削弱復甦。他們認為,通貨膨脹如果再次抬頭,都是基於去年下滑的暫時修正,高失業率將繼續抑制物價壓力。

這與一年前截然不同,當時世界為了抗擊 新冠疫情,各國央行前所未有地推出9萬億美元的貨幣措施作為支持。

「中央銀行面臨著新的挑戰,」ING Bank NV亞太區首席經濟學家Rob Carnell說。 「隨著經濟持續復甦和通脹數字的回升,他們如何繼續宣稱寬鬆政策是正當合宜的?」

加拿大,歐洲央行

加拿大央行將於3月10日率先召開會議,屆時決策者可能會表示,他們計劃維持大量刺激措施直到經濟強勁復甦。行長Tiff Macklem上個月就有如此的表態,當時他指出,政策不僅需要帶動經濟的立即升溫,還應促進由疫情引發的結構性變化(例如數字化)。

歐洲央行行長拉加德將在第二天召集官員開會,更新後的預測將突顯歐元區經濟如何會落後於美國,因為疫苗接種速度緩慢和疫情限制延長。如果全球殖利率升高的態勢擴散到企業和家庭的借貸成本中,歐元區將處於風險之中。

讓投資者吃驚的是,歐洲央行決策者淡化了對國債殖利率飆升的憂慮,稱其債券購買計劃具有足夠的靈活性,可以應對非必要的緊縮政策,卻未能提供他們正在加快購債速度的任何證據。雖然他們有此想法很可能是出自2011年的經驗,當時央行兩度升息,以應對金融危機雖惡化但通貨膨脹卻加劇的情況,結果歐元區卻陷入二度經濟衰退。

鮑威爾壓力

在3月16日至17日聯儲會的政策會議上,主席鮑威爾可能會重申他會在更長時間內保持更寬鬆政策的立場。鮑威爾在週四的講話一再強調,聯儲會距離其目標還有很長的路要走,也未接近要緊縮政策的時刻。他還淡化了今年通貨膨脹率可能上升的態勢,並規避了對近期殖利率急升可能採取應對措施的問題。

儘管殖利率急升引起了他的注意,但他說,聯儲會目前的政策是適當的,且如果展望發生實質變化,聯儲會也有工具可以應對。

聯儲會上次是在2015年開始緊縮週期,當時的聯儲會會議紀要顯示,決策者高估了通貨膨脹加劇的潛力,並低估了經濟仍有創造就業機會的空間。

原文標題Central Banks Face Jumpy Bond Market With Ten Days of Decisions

(增加小標「加拿大,歐洲央行」後內容)

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