麥格理：友邦(01299)受共同繁榮主題影響較小 恢復「中性」評級

<匯港通訊> 麥格理發表研究報告表示，友邦保險(01299)的地域多元化的業務組合，受共同繁榮政策主題影響較小，雖然預計中國保險公司將受到共同繁榮主題影響，但相信友邦保險將繼續挖掘進入中國新省份市場，同時看到來自香港和其他東盟市場的增長。該行恢復對友邦「中性」評級，及目標價85元；由於股票表現強勁，相信友邦保險有強大的商業模式。

報告指，友邦保險業務組合地域多元化長期利好。儘管上半年受社交隔離措施影響，友邦保險新業務價值全面增長強勁，預計由於東盟地區及的內地一些城市受變種病毒的影響，下半年新業務價值表現較弱。然而預計今年首年保單保費(APE)增長將恢復至 10%，並在2022和2023年加速至 18-19%；中國、香港和越南等市場是主要的增長動力，期待2022年內地香港邊境將重新開放。

報告指，友邦保險專注中產階級和富裕的客戶，聘請了高質人才作為代理人，其主要代理人可以銷售更多新業務價值利潤更高的保護產品。預計友邦保險的新業務價值利潤率具有彈性，因為它專注於一個市場。友邦保險對市場波動不太敏感，投資管理也比較保守，有超過 71% 為固定收益資產，包括超過 10 年期的債券，因此對利率變化相對較不敏感，加上其投資債券風險偏好低。(EC)