雅虎香港財經 3隻股價接近腰斬的「契媽港股」長線值得吸納嗎？
成長股的科技板塊自今年 3月起表現較弱，港股中一些被 Cathie Wood 垂青的「契媽股」更是接近股價腰斬。這些成長股真的成長性十足？現時值得著手購入，長線持有嗎？
今天就看看移卡（SEHK：9923）、眾安在線（SEHK：6060）、平安好醫生（SEHK：1833）三隻股票。
1.移卡
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
29.5 | 30.4 | – | 14.1 |
移卡從事為零售商戶及消費者提供支付服務及科技賦能商業服務，集團2020年盈利大漲 4.18倍，反映集團的成長性。
移卡的商業服務包括商户SAAS產品，營銷服務和金融科技服務，三者協同性高，覆蓋商戶後端執行以及前端營銷及交易支付等全流程，加深商户粘性。
2020年集團最亮眼的是精準營銷服務業務，期內營收同比大幅增長234%，市場營銷服務曝光量亦飆升了 23.9倍。
雖然國內科技市場競爭劇烈，有騰訊阿里美團三大巨頭。不過三者之間的競爭更烈，各個廠商很難妥協去接入對方的終端和提供通道，例如早前美團就禁用支付寶支付。
移卡作為獨立的第三方 SaaS平台，其產品的兼容性更高，可以為商户和消費者提供通用服務，不必迫使客户進行抉擇。同時，內地反壟斷法趨勢持續，更有利獨立的移卡從中成長。
移卡業務並不單一，且成長性高，就是規模尚小，經營實力亦未成熟，業績及股價的波動性會較高。不過目前估值對比同業而言已屬偏低，適合投資者逢低收集。
2.眾安在線
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
91.5 | 51.9 | – | 3.5 |
2020年，眾安在線總保費逆市增長14.2%至 167.1億元（人民幣・下同），並在互聯網保險行業率先實現盈利，歸母淨利潤 5.5億元。
集團於用戶規模、生態圈、技術實力方面的護城河都已具雛形。眾安在線保險用户數量全球第一達5億人。智能客服、智能營銷、自動理賠系統，啟動「首席客服官」及紅藍草莓評選活動等一系列服務提升質素及強化「互聯網保險」的差異化優勢，成功霸佔年輕市場，35歲以下用戶佔比約 55%。
集團已建立「保險+醫生+醫藥」的閉環健康生態圈，滲透服務用户互聯網消費場景，繼續推出創新性業務，包括手機碎屏險、寵物險、無憂保、全家保家財意外等；在區塊鏈、人工智能等技術高地累計科技專利申請503項、並開出國內第一張數字人民幣保單。
不過，某程度上眾安在線是「披着科技外皮的保險公司」，而市民購買保險除了看服務，基本上更重視成本、回報及保障，科技化對保險產品的盈利空間幫助有限，反觀眾安則需要每年投放巨額研發成本，保險產品的重覆銷售比例又不大，本質上傳統保險都有轉換成本高的屬性，科技化能提供變現能力的地方相對有限。
傳統保險公司資本充裕，大力推進科技化不成問題，至於要模仿眾安的「手機碎屏險、寵物險、無憂保、全家保家財意外」也不難做到。在這角度看，眾安在線現時近百的市盈率還不是安全入場區。
3.平安好醫生
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
— | — | – | 0 |
相比上述兩隻股票，平安好醫生是唯一尚處於虧損狀態的。根據 2020年財報，年內實現營收增長 35.5%至 68.66億元；毛利率提高 4.1個百分點至 27.2%；經營調整淨虧損收窄26%至 5.16億元；反映集團成長性持續釋放，商業變現能力走強。
雖然互聯網醫療有阿里健康（SEHK：241）及京東健康（SEHK：6618）這些大型競爭對手，但它們都傾向於在「送藥」方面的全國性布局，反觀平安好醫生則在「醫療」方面一直深化優勢，並且在牢牢掌握C端資源的同時積極向B端市場加速發力，加上 AI等新技術實力深厚，集團母公司中國平安（SEHK：2318）的科技專利項目全球最多。
平安好醫生的護城河可靠，但集團距離盈利始終尚遠，經營實力未被充分驗證，而且業務近年受政策頻出催動，板塊股價腰斬後的估值依然不便宜。
另外集團對母公司的依賴很大，最大五戶中有平安壽險、平安產險、平安銀行和平安健康險，佔了總收入 32.5%，但比重有較 2019年的 39.7%下降。
筆者認為待平安好醫生的自身獲客能力優化，體現其商業化能力，或待集團扭虧趨勢明顯後逢低吸納較為穩妥。
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