6個難以置信的中國科技股事實

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在過去的二十年裡,許多投資者購買了中國科技股,因為它們似乎比美國同行提供了更多增長潛力。從表面上看,這些比較似乎很簡單。

擁有中國最大搜索引擎的百度(SEHK:9998;NASDAQ:BIDU)經常被拿來與 Alphabet的Google相提並論。中國最大的電子商務和雲平台公司阿里巴巴(SEHK:9988;NYSE:BABA)似乎與亞馬遜相似。

但如果我們深入挖掘,我們會發現中國和美國科技公司之間的重大差異。讓我們討論一下,投資者在購買任何中國科技股前,應該審查的六個經常被忽視的事實。

1.中國科技股從模仿者走向創新者

許多中國最大的科技公司都是從模仿海外公司開始的。騰訊(SEHK:700)在1990 年代後期的第一個主要產品是QICQ,它是流行的信息傳遞平台ICQ的複製品。

在受到訴訟威脅後,騰訊將QICQ更名為QQ,並將它擴展為社交遊戲、音樂、電影、購物、微博和群聊等功能的在線平台。QQ的增長為微信的推出鋪平了道路,微信現在為超過12億的月活躍用戶提供服務。

微信現在通過數百萬個小程序以鎖定用戶,讓他們無需離開應用程式即可支付賬單、買東西、叫車、玩遊戲等等。這種演變可以在許多其他中國科技公司中看到,展示了模仿者如何演變為創新者。

2.中國科技股傾向於先在美國上市

包括百度和阿里巴巴在內的許多中國科技公司,早在在香港進行二次上市之前就已在美國上市。他們這樣做有兩個原因。

首先,中國交易所比美國交易所有更嚴格的上市要求,以及更長的等待時間。其次,紐交所和納斯達克為他們提供了比國內交易所更多的資本。

3.許多中國科技股的所有權不透明

中國政府實際上不允許外國投資者持有其科技公司的股份。但新浪是第一家在美國上市的大型中國科技公司,它通過創建VIE(可變利益實體)結構來規避該規則,該結構在開曼群島等第三國創建了一家控股公司。

VIE仍然由中國公民所控制,並由潛在公司持有股份。新浪於2000年在紐約上市時,只上市了VIE的股份,這使得外國投資者無法控制實際的公司。

其他公司收購了美國規模較小的上市公司,並通過反向併購上市。當時美國證券交易委員會並沒有積極監控這種方法,使許多擁有虛假財務數據的欺詐公司得以進入美國交易所。

4.美國投資者可能會因私有化交易而受到傷害

許多在美國上市的中國公司,仍然通過不透明的所有權結構完全由創始人控制。結果,這些創始人可以在美國交易所籌集資金後突然將公司私有化,然後在中國交易所重新上市,以在新IPO中籌集更多資金。

美國投資者沒有辦法阻止這些交易,這往往迫使他們以巨額虧損出售股票。例如,新浪在今年早些時候被New Wave Holidings收購後私有化,New Wave Holdings是一家由新浪自己的行政總裁曹國偉直接控制的公司。

26億美元的出價,對新浪的估值僅是其年收入的一倍多,而公司在微博(Weibao)(NASDAQ:WB)的多數股權幾乎沒有任何價值,目前企業價值為100億美元。

但這只是冰山一角。許多其他中國科技公司在類似的交易中私有化,讓美國投資者背負著包袱。

5.中國科技股面臨來自各方監管壓力

由於兩個原因,許多中國科技股今年的表現落後於市場。首先,由於對通脹和債券收益率上升的擔憂,引發了從增長型股票到價值型股票的輪換,它們失寵了。

其次,中國和美國的監管機構都在擠壓這些頂級公司。今年早些時候,在進行反壟斷調查後,中國對阿里巴巴處以創紀錄28億美元罰款,並對騰訊、百度和其他科技公司的未經批准的收購,處以額外罰款。中國監管機構也在不斷監控這些技術平台“不當”內容。

與此同時,美國監管機構最近批准了一項法律,如果外國公司在三年內不遵守更嚴格的審計標準,將從美國交易所除牌。他們還需要證明自己不受外國政府的控制,隨著中國政府加強對國內最大科技公司的控制,這可能很困難。

6.儘管存在問題,但一些中國科技股仍然非常便宜

看完這5點後,投資者可能會避開所有中國科技股。這可能是一個謹慎的舉動,但能夠承受近期波動的投資者仍然可以找到一些不錯的便宜貨。

例如,中國第二大電子商務公司京東(SEHK:9618;NASDAQ:JD)仍在全力以赴——但其股票市盈率僅為28倍,而今年市銷率不足1倍。

因此,我認為投資者不應完全迴避所有中國科技股。但是,我認為他們應該仔細閱讀細則,而不是盲目追逐該行業增長最快的公司。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

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