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[MLIV時評] 恆大故事的重點已經不再是恆大本身

Mark Cudmore
·2 分鐘文章

【彭博】-- 全球市場命運取決於中國對房地產行業問題的管理，而不是中國恆大集團這一家公司的困境如何解決。

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數月來交易員看了很多關於恆大的消息--如何解讀呢？它是世界上負債最重的房地產公司，聽起來很嚴重很令人擔憂，但這個問題一定是眾所周知的，將被有著巨大政策自由度的中國政府適當處理嗎？恆大股價在交易協議終止後大跌的新聞，要點是什麼？

  • 股價走勢幾乎無關緊要，它交易得就像是只仙股。公司債市場更重要

  • 出售恆大物業股份失敗很重要，不僅是因為這推升了恆大違約的可能性。造成交易破裂的原因也很重要：債權人反對以如此低價格出售資產，而不是缺乏中國政府對此類交易的支持

  • 我們已經見過那麼多次債券兌付逾期，世界還是照常運轉，這次會有什麼不同嗎？是的，因為上月到期未付債券利息的寬限期將在本周末到期。如果這一次還不能兌付，技術性違約似乎將是不可避免的（儘管仍有以某種方式對付過去的空間）

  • 然而，最令人擔憂的一點可能是「房地產銷售在購房高峰期下降了97%左右。」即便恆大倒閉中國也能挺過去；如果房地產市場出現系統性調整，中國經濟和全球市場都將大幅下跌。不過就這一點而言，整體狀況還是呈現出差異化的存在，評級較高公司在有充足政策支持的跡象下表現更好

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（本文摘自彭博Markets Live市場評論，僅代表作者個人觀點，不構成投資建議；更多市場評論，請參閱MLIV博客）

原文標題The Evergrande Story Is Definitely Not About Evergrande Anymore

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