• 香港樓市點睇? 就算地產商、炒家或分析員等專家的答案,多數令你半信半疑,最有資格回答這條難題的,相信非真正的用家莫屬,君不見財經版新聞訪問買家,即是新界新盤賣兩萬元呎,都見他們亳無懼色入市,去年的政府的加辣和美息上升趨勢,完全無法動搖他們對樓市的信心。盡管本港樓價已迭創歷史新高,這次大升浪已持續了14年,樓市最牛散戶、嘉湖山莊師奶去年初一句「專家食屎啦!」,秒殺近年唱淡樓市的專家。筆者並非樓市專家,不過想由幾個古怪現象,等大家想想後市到底是升是跌。

    人類拼命工作賺錢,無非想改善生意質素,惟香港近年新建樓宇卻建愈細,細至200至300呎的劏房比比皆是,有的連廁所都難容下略為肥大的身軀,試問如何能安居? 愈住愈狹窄,支付了高昂的樓價換來擠擁的空間,怎能改善生活質素? 其實,客人有這般需求,發展商才愈劏愈開心,反過來說,樓價升不停,發展商若建大單位不但扼殺了市民的上車熱切期望,更倒自己米,新盤愈劏愈細已成新趨勢。

    買樓變兩代人重擔

    樓價升到上宇宙,部分買家明顯首期不足及供款吃力,都要頂硬上車,可能連會考時都沒有這股入市狠勁和決心。由於政府加辣措施,近年炒家已絕跡,換樓的誘因亦大減,入場的除了是內地豪客,多屬「成功需父幹」的香港人,全靠父母支付首期才成功上車。然而,當一個荃灣一房單位都賣一千萬元時,一個年輕人花費了父母的大半生積蓄(以上述單位計,須付首期600萬元),之後是長達2030年的供款。現在香港買樓,變成兩代人的重擔,與日本90年代樓市爆煲前的情景何曾相似。

    另一個古怪現象,就是淡友紛紛急轉車太為好友。樓價升不停,不少看淡樓市的專家睇錯市,轉而加入「好友」行列。有的專家指解決高樓價問題,增加供應是不二法門,惟他們炒樓獲巨利的新聞不斷被報導。說穿了,他們是樓價暴升的受惠者,卻促請政府增加「面粉」,實在令人無所適從。

    誠如李嘉誠所言,只要有自住需要而又通過壓力測試,任何時候都可買樓,若工作不穩定或經不起樓市大跌的考驗,倒不如繼續做「塘邊鶴」,因為買樓不同買股票般,可即時放售。現在買樓,不是一生人的決定,而是兩代人甚至全家人的決定。

    跟「破頂王」撈國泰

    若計值博率,此際買股更勝買樓。國泰(293)對沖期油輸85億元,拖累去年業績「見紅」蝕5.75億元,結果遭坊間一沉百踩,看淡理據是廉航繼續蠢食其市佔率、管理層未有前瞻性地開拓新航線、及應對商務客倉的需求下降等,不過,本地

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  • 有睇開本欄應留意到,魏力相當鍾意在業績尋寶,近期先後掘出昂納科技(877)、IGG799)、金山軟件(3888)及興達國際(1899)等績優股,前兩者已爆升,後兩者升幅未算顯著,有無商機?一齊分析下。

    先講金山軟件,去年業績為三年來最佳,收入增長46%創新高,如撇除投資減值撥備,純利按年大升1.3倍,網絡遊戲增長86%,佔總收入三分之一,3D網遊《劍俠情緣三》繼續成為現金牛,手遊去年5月上架後至今10個月,每月均穩定帶來2.53億元人民幣收入,管理層指未來會繼續跟騰訊(700)「拍住上」,搞好手遊發行,今年新遊戲《劍網3指尖江湖》、《小米槍戰》等。

    雲服務、辦公軟件(WPS)目前仍合併計算收入,但隨著WPS業務最快明年分拆至深圳創業板掛牌,除可釋放其潛在價值之餘,雲服務收入亦將獨立呈現,屆時其高增長將更為起眼。去年雲服務收入增長170%,管理層料今年亦不低於100%。此外,WPS業務目前擁有2億名用戶,獵豹移動更逾6億用戶,龐大數據不在話下,只要配合適當的Algo,將可在人工智能時代帶來龐大商機,而今年將是金山軟件重新起飛的一年。

    中糧肉食 績靚價平

    至於興達國際,業績、賣點、目標價位等資料,其實早兩日已經寫哂,可到小弟facebook fanpage重溫,但股價兩日都先高後低,似乎動力欠奉。不過炒股有時係要捱一陣,無話一買即上,只要不失守3.32元,是可繼續持有。

    最新業績方面,可留意中糧肉食(1610),去年純利9.52億元(人民幣.下同),按年爆升5.3倍,主要受惠於豬價回升、營運效率提升、生豬養殖成本下降,以及生鮮豬肉、肉製品及肉類進口業務銷售結構優化。期內每股盈利0.277元,較券商預估高3成,今年預測市盈率僅7倍,以行業龍頭而言頗為吸引,以10倍預測PE計,已可見2.55元。

    www.facebook.com/2012jason

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  • 沒有得參與的特首選舉圓滿結束,薯片叔叔得民心但失寶座,林鄭成功成候任特首。大家在面書上比完嬲嬲,但路還是要繼續行,希望周沖能在專欄為大家找多點好股,大家努力增值,在這個難捱的香港繼續努力求存。

    今日不談個股,談一下操盤的策略。個市應唔應該沽貨或者減持,周沖通常會睇強勢股的表現。執筆之時大市跌緊162點,但好明顯一直留意開的強勢股份都回吐不小,例如IGG(0799)及比亞迪電子(0285)。通常見到此類情況,周沖同戰友就會開始收拾下個倉。收拾倉位的意思係首先把那些之前買落又未止蝕的
    股票沽出去。炒開股的朋友有時大牛市炒時亂買一通,通常係呢類市會先比這些孤兒仔先行推出去斬。周沖深信強者越強,弱者越弱,大市轉勢一定要先把弱勢股消除。
    第二步,就是要睇下強勢股,通常點都好都會先食一半或者三分之一。因為個人覺得個市回,但其實係唔係又真係咁差呢?如果睇錯左要升都係強勢股先,所以點都要留番部分係手。去到一D好大的支持位如10天線或20天線都穿埋就會全清。因為連最強的都要打穿位,個市要向下的成數大好多,保留現金去得轉勢買貨會更加好。
    點解今日要講呢個題目,好明顯就係周沖覺得大市應要調整一下,好少去到中午都未搵到一隻好心水同大家分享,睇完篇文,大家識做啦。
    周沖
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  • 內地再有城市推出新的調控內房措施,而今次推出新措施的城市更是四大一線城市之一的北京。自從去年10月內地開始再嚴厲地推出限價及限購措施後,曾一度回落過房地產價格再度回升外,根據內房公司所公佈的1、2月銷售數據顯示,大部份在香港上市的內房企業均錄得非常強勁的銷售增長,令到不少內房股的股價在近月持續向上破頂,即使內地官方的數據顯示內地房地產市場的熾熱情況有稍為紓緩的情況,不過房價一直無回落的走勢下,的確反映出內地房地產的泡沫未得以紓緩。

    雖然今次北京所推出的措施並非直接針對住宅房,反而集中在打擊商用及商住的炒賣活動,但市場基本上亦會把該調控措施視作為針對住宅市場的措施來看待,尤其是內地的投資者在資金苦無出路下,雖然中央政府曾一度作出引資流向股市,但在股市可以上升的候件不存在下,資金只有繼續流向內房市場中,令到市場上持續出現了政策打壓,但樓市價量齊升的怪異走勢。當然,在內地樓市上升的情況下,內房股走勢特別強勁,而跟據筆者的資金流分析顯示,其中,中國海外(0688)的資金流一直處於明顯的累積情況,至3月24日止,已累積了28億港元的資金。至於華潤置地(1109)及萬科企業(2202)則分別累積了10.5億港及3.8億港元的資金流,而他們都是自3月中才開始有較大的資金流入的。

    雖然北京公佈再推出新的限購令下,令到周一的內房股走勢明顯受壓,不過,整體的股價下跌外,其實資金未有太明顯的流失,三隻指數內的龍頭內房股中,除了華潤置地在周一上午錄得較大的流金流出外,達到1,200萬港元外,其餘包括萬科企業只錄得單日流走約660萬港元的資金流外,及約800萬港元。三隻內房股周一的資流走勢反映出並非有利空政策推出下,投資者都會由內房股中撤走,亦反映出市場投資者似乎對於內房市場的未來前景仍然較看好,尤其是內地有不少的二線及三線城市的樓價仍然處於較高的水平,在中央不希望透過「推冧」市價來降低風險下,尤其是擔心一旦樓價急跌,對內銀帶來的風險可能是全社會無法承擔的。所以,樓市反而是內地投資者所認為最安全的投資工具。

    在資金仍然未願意流出本港內房股之前,相信只要大市仍然未出現大幅的下跌空間之前,內房股仍然會有再有機會作出較明顯的反彈,投資者仍然可以繼續留意三隻繼續有資金流支持的指數成份股。

    圖表:三隻龍頭內房股自1月3日起資金流的狀況

     

    京華山一研究部主管

    筆者未有持有文中所提過的股份

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  • 終於輪到內地三大石油股公佈去年的全年業績,雖然從中海油(0883)剛公佈的業績,顯示出全年純利只有6.4億人民幣,暴跌96.9%,主要是因為去年油價曾急跌至每桶26美元,拖累了去年全年的平均實現油價由之前超過60美元急跌至低於45美元水平,一來直接影響了中海油的收入及毛利;同時由於集團之前以高價收購了北美的油田,雖要為油儲作減值撥備,所以才令到去年的業績出現大幅的倒退。

    雖然如此,但石油股的投資價值仍然頗高的,主要是因為內地只有三家石油公司可以經營石油的上游業務,政府只向該三家石油企業發出相關的牌照,令到行業形成了寡頭壟斷形勢。至於中游業務亦因為需要投入大量的資本,一般的民企沒有足夠的資本投入相關的設備,所以內地的石油中游業務則由中國石油(0883)及中國石化(0386)所壟斷。至於下游的業務雖然近年已作出開放,但由於中小型的企業由於無法自已入口油產品或生產油產品,仍然需要向兩大石油石化企業購入相關的產品,所以,民營企業根本無任何的優勢。因此,內地的整個石油市場均是由三家油企所壟斷,所以內地石油企業能夠賺取非常高的盈利。

    而三隻內地石油及石化股的股價表現在近期大市升上高位後亦跟隨作出回吐,雖然股價表現較差,其中,中石油、中石化及中海油分別由今年1月3日至3月23日錄得1.0%盈利、10.0%盈利及9.2%虧損,主要是市場已預期中海油去年會錄業績大幅倒退,令到中海油的股價出現持續下跌。不過,在中海油公佈了業績後,相信其走勢會轉為向好,尤其是筆者利用資金流分析方法,發現到三家油公司中,自1月3日起計算,中海油錄得最多的淨資金流入,至3月23日累計達到28.75億港元。

    至於中石油及中石化則分別達到15.9億港元及12.0億港元。投資者之所以願意主動追入相關的石油股,肯定是相信股份的未來股價表現會繼續向好。所以,當愈多的資金流累積,代表看好股價後市的動力會愈大,所以,圖表1正好暗示有較多的資金因為看好中海油的未來走勢而加碼在該股身上。但除了中海油外,其實資金亦看好中石油及中石化,又甚至是昆侖能源(0135)。所以,如果投資者已經買了該四隻股份的話,不妨耐心地等多一段時間,看看在周五中海油出現了突破走勢後,能否進一步帶動整體板塊向好。

    圖:石油及石化股自1月3日起累計資金流狀況

     

    資料來源:京華山一

    京華山一研究部主管

     

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