【利財筆記】參考往績 港股未來數月高危（林本利）

恒指日前升至26000點，有別於2015年大時代突然爆升，今趟「慢牛」拾級而上，大家有沒有參與其中？回想今年初，港股才22000點水平，林Sir多次呼籲大家入市建倉，單是買大市，至今已升近兩成。但林Sir不建議散戶現水平追入市，即使大升再升千點，也不過賺4%，冒險高追並不值得。他提醒投資者不要被升市沖昏頭腦，港股往績中8月和10月多數高危，投資者未來幾個月要特別小心。

林Sir告誡大家，現水平不宜貪婪追貨，「我經常勸大家，在21000、22000點建立股票組合吧！多錢的話23000點也可以入一些。」若去年尾及今年初恒指約22000點水平聽從林Sir建議，單是跟大市買盈富基金（02800）已賺19%。

港股重上26000點，林Sir相信坊間的股票基金，今年表現可能會贏大市，但直言過去10多年拉長來看，這些基金每年只是賺4%。不如自己伺機入市， 目標每年賺取7%至10%其實不難。譬如林Sir常常提到會投資的長和（00001），今年以來也有很多機會可買，「長時間在92、93元」，近日長和升破100元。他去年8月推介買新地（00016），今年至今也升28%。

不過，林Sir留意到佔恒指比重很高的中移動（00941），「26000點了，它也上不了100元，真奇怪！其他權重股早已升了。」例如騰訊（00700）早前便創下280.6元的歷史新高，「恒指升4000點，騰訊便貢獻了1000點。」他估計一些淡友沽中移動，壓低大市。正如2016年年初，恒指大跌至18000點水平，當時中移動只跌至79元，便跌不下去，他懷疑港府當時以中移動托市。

投資忍手 反思得失

既然26000點已無事可做，不妨反思自己的投資得失、理清心態。一些股評人常常教人定立「止蝕位」、「目標價」，林Sir坦言見過朋友跟隨這些投資建議，輸了幾百萬元，「一跌又沽，贏少少又沽，這樣多數也輸！記着要睇當時市況！」

大時代再臨，林Sir回想自己在2007年牛市太早沽貨離場，「24000點已經賣晒，眼白白看它升上30000點。」因此今次他的策略是不會沽盡所有股票，升至26000點賣出一些，最後留下約400萬元的持貨，大約是過去6、7年所賺的，亦即2010年開倉的金額，變相「零成本」持貨，看看今趟港股可以升至甚麼水平。

政經大事 左右大局

林Sir參考往績，8月和10月往往高危。舉例亞洲金融風暴時，港股直升至1997年8月見頂，樓市則在同年10月見頂。而2007年牛市在10月底見頂，樓市則延至翌年3月，大跌觸發點是美國次按風暴、全球爆發金融海嘯。

林Sir指，無論股市樓市，永遠也不會長升直上，有何觸發點沒人會知道，總之未來幾個月要小心。

近月全球一些政經危機要留意，包括英國大選及恐襲威脅、美國總統特朗普接受調查、美國加息、全世界中央銀行收緊信貸、中港信貸評級下降等等。同時，6月及7月很多H股除淨，慶回歸資金散水，也可能拖累股市調整。

作者：林本利

前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com