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【基金解碼】受惠利好政策 印度股市大翻身
美國與全球各國打的貿易戰，令市場非常動盪，再加上美國科技股股價大跌，拖累美股整體表現，資金更需要找到新的避險地方。今年新興市場走勢差，令資金流失，但印度股市近期的表現就大回春，爆上歷史高位，更被看好下半年表現。
新興市場成為今年資金避之則吉的地方，全球新興市場，包括亞洲（不含日本）、拉丁美洲、歐非中東基金等，持續走資。資料顯示，全球新興市場基金已經連續十二個星期錄得資金淨流出。今年新興股市表現疲弱，原因之一在於美元強勁，新興市場貨幣亦普遍大跌。不過，市場近期對新興市場開始重拾希望，因為一輪大跌之後，新興市場股市較美股大幅折讓，亦較歷史平均低。摩根大通指，隨着市場消化負面消息，新興股市下半年即可望反彈，而市場回穩後，資金會優先回補新興市場基金。
新興市場當中，印度近期的表現最令人眼前一亮。印度政府最近宣布下調國內超過五十款產品的商品及服務稅（ＧＳＴ）。另一方面，反對黨向總理莫迪提出的不信任投票動議不獲通過，亦紓解莫迪政府的難題，令明年國會選舉中贏得多數議席的希望提升。在好消息帶動下，印度股市完全收服失地，一口氣爆升上歷史高位。
印度SENSEX指數上週五（二十七日）升近百分之一，收報三萬七千三百三十六點，創歷史新高，亦是有史以來首次在三萬七千點上收市，而指數近一月累計已升百分之六。里昂技術線型分析員Laurence Balanco指出，印度Nifty五十指數未來會上試一萬二千點，屬行長期以來設定的目標。他指出，以美元計價的ＭＣＩ印度指數，三週前已打破連續十八個月表現不如整體新興市場的頽勢。
升勢可持續
Lyons Fund Management合夥人Dana Lyons表示，印度S&P BSE Sensex指數（ＢＳＥ）會稍作調整，但再裝好彈藥後，很有機會繼續上升，繼而出現較為穩健的突破性走勢。亦有其他基金經理指出，從基本面看，印度六月份的日經製造業採購經理人指數上升至五十三點一，不僅創今年新高，亦已連續十一個月呈現擴張。當中新出口訂單增速亦為近四個月來最快，顯示景氣仍在上升軌道。
印度的經濟已回到正軌，今年第一季ＧＤＰ增長達百分之七點七，較市場預期的百分之七點四為高。ＩＭＦ預期，今年印度ＧＤＰ增長會擴張至百分之七點四至七點五，而印度生產總值近六成的消費產業，增長則達百分之六點七，而設備投資亦會大幅增長百分之十四。
政府在政策持續改善營商環境、基礎建設等，再加明年印度舉行大選，不排除有其他利多政策出台，因此在基本面和政策面上，都對後市有利好作用。印度經濟以內需為主，相對不受全球貿易戰升溫的衝擊，企業盈利能力則處相對較低位，隨着盈利能升及經濟回順，富蘭克林鄧普頓估計，印度企業未來三年的盈利平均將有百分之十五的增長，有望帶動股市表現。
政治風險低
富蘭克林鄧普頓印度基金暨亞洲成長基金經理Sukumar Rajah表示，儘管選舉會對印度股市走勢會造成干擾，但最終無論是那一方贏得明年的大選，對經濟增長步伐都不會有影響，農村及城市消費、公部門支出都繼續有正面的表現。至於私人部門的投資亦已出現回升，企業營利有望成為未來支撐股價上升的動力。
印度債券亦出現投資機會，印度十年期國債收益率今年以來已攀升超過四十個基點。野村資產管理的資深基金經理 Takashi Mishima 認為，現在是購入印度債的好時機，印度領先其他新興市場國家許多，加息造成的影響，已在其債市中反映。
雖然市場一致看好印度，但總有唱淡的見解。商品大王羅傑斯呻自己錯過機會，因自己一直都沒有投資印度市場。不過，他不愛買入任何已經創歷史新高的市場，因此至今仍在觀察中。羅傑斯更警告，當其他國家面臨麻煩時，印度亦不能獨善其身。
撰文︰伍逸華
