【基金解碼】美企首季業績難好 資金逐漸撤離

美股近期回勇，但資金卻持續流出。

近期美股氣勢如虹，連帶其他市場包括香港均有好表現。雖然部分析員努力唱好美股，不過，資金就繼續流出股票市場，投資者用腳說明了事實。美股業績期本週開鑼，分析估今年首季美國上市公司業績將是三年來最差，投資者有必要做好心理準備。

資金流向監測機構ＥＰＦＲ最新發布的資料卻顯示，全球股票型基金上週出現大規模資金淨流出，反映投資者觀望情緒非常明顯。截至上週三止一個星期，全球股票型基金出現高達七十六億美元的資金淨流出，而在過去二十個星期當中，全球股票型基金就有十五個星期是錄得資金流出。全球發達市場股票型基金在過去十三週內，亦有九次出現資金淨流出；美國股票型基金亦連續第三週出現資金淨流出，過去十八週內流出十六週，當中美國大中型成長型基金出現最大規模的資金贖回

投資者對於新興市場亦同樣採取觀望態度，全球新興市場股票型基金連續第四週失血，為一八年第三季度以來的最長資金連續淨流出週期。資金轉而流向債市，全球債券型基金上週錄一百一十四億美元淨流入，連續第十三個星期淨吸金；全球貨幣型基金上週亦吸走二十六億美元。今年首季埋單計，股票型基金的吸金能力遠較債券型基金。

債券基金續吸資

今年第一季度錄得最大規模資金流入的分別是美元貨幣型基金、美國投資級債券型基金、多元化新興市場股票型基金、多元化新興市場債券型基金、地方債基金、高收益債基金、美國企業債基金、全球（除美國外）債券型基金，大部分都是

債券型基金。

富蘭克林鄧普頓指，四月份市場進入基本面確認期，近期美國經濟數據錯綜，加上新興國家形勢與歐洲政治面紛擾問題，為市場添波動性。美股業績期本週開鑼，DataTrek Research聯席創辦人Nicholas Colas預測，美國上市公司首季盈利將按年跌逾百分之四，會是近三年來最差的表現。他指出，即使分析員遍已下調美企盈利預測，但投資者似乎未接受到事實。受利率影響，美股之前得以緩衝，掩蓋部分對負面因素，但當投資者看到美企首季的業績表現時，相信美股升勢就會逆轉。

摩根大通ＣＥＯ戴蒙亦提醒投資者，最好為波動市做好準備。戴蒙在致股東信函中指出，去年底股市的大起大落，可能預示「有大事即將發生」。他指，對股市看法較為審慎，原因有四，一是聯儲局利率政策轉向的不確定性、德國經濟放緩、英國脫歐及美中貿易爭端。

美股近期回勇，主要受科技股帶動，不少重磅科技股首季已累升三成，亦增加下跌的風險。美國熱門科技股近期獲投資者掃貨，Facebook、蘋果公司、亞馬遜、Netflix及Google母企Alphabet，統稱ＦＡＡＮＧ已逐步重回去年歷史高位。

科技股難撐大局

雖然Facebook受到監管問題困擾，但市場對該公司仍有極大信心。德銀分析員Lloyd Walmsley表示，因為看好Facebook利用Instagram進軍電子商貿市場前景，Instagram近期新增「Checkout」的購物功能，有助公司實現盈利，預期二一年前的收入可達一百億美元收入。受利好消息刺激Facebook上週二股價勁升百分之四至一百七十四點九美元，埋單計數今年累計升三成以上，已較去年低位回升四成。至於Netflix、蘋果和亞馬遜，今年的升幅亦非常可觀，Netflix已累升百分之三十七，蘋果公司及亞馬遜亦累升逾兩成。

有分析指科技公司積極回購帶動股價上揚，但憂慮此輪升勢未必持久，因目前美國經濟增長確非如市場預期般強勁。

撰文︰伍逸華