【股市新談】券商股創陞控股(2680)增資打造未來（彭偉新）

券商股創陞控股(2680)增資打造未來

過去幾年由於內地有不少的金融機構銳意要在香港金融市場上「插旗」，都樂於收購本地規模完善的證券商，以便盡快展開在香港金融市場上的業務。不過，這些內地金融機構的主要收購目標，均是可以為客戶提供資產管理服務的證券商，主要是因為內地現時的資金出路非常有限，在內地樓市、股市及大宗商品市場均處於「熊市」下，「有能力」的內地投資者都會選擇把部份資產調配到海外，而香港便是他們的「橋頭堡」。因此，近年擁有「一、四、九號」牌照的證券商突然如雨後春筍般出現，反而可以為企業進行融資的證券商的增長並不明顯，其中，正在進行招股的創陞控股(2680)便是其中之一。

集團是香港本土的金融及證券服務供應商，為客戶提供企業融資顧問服務、配售及包銷服務、證券交易及經紀服務、證券融資服務及資產管理服務。集團的年結為2月底，過去的主要收入來自企業融資顧問業務，分別佔2016至2018三個財年總收入的71.5%、90.7%及64.9%。另外，經配售及包銷業務所產生的收入，則分別佔同期的28.5%、9.3%及29.6%。因此，可以說集團的主要收入是由一級市場所帶來的。集團於2014年成立，初期是以為客戶提供金融及證券服務，而集團於2015年成立了創陞融資後，便開始為客戶提供企業融資顧問服務，為客戶提供更全面的服務。

集團之所以能以企業融資顧問業務為其主要收入，主要是集團在為客戶提供企業融資顧問活動的主要人員數目，由成立初期的2個大幅增加至現時的個，按證監的註冊人士登記中，本港擁有7個主要人員的證券商只有四家，除集團外，包括中金、國泰君安及摩根士丹利。由於現時證監會及聯交所對要主要人員的要求更為嚴格，若果證券商沒有相對數目的主要人員，便不會容易地批准由證券商主持的企業融資申請。因此，集團擁有較多的主要人員，令到集團在市場上爭取更多的生意會更為有利。而且集團的資本已由4,000萬港元大幅增加至2億港元，未來集團可以在承銷業務、證券融資業務上大展拳腳。

而過去三個財年集團已分別為20、36及59個企業融資顧問項目，另外亦完成了8、10及15個的配售及包銷項目，三個財年合共產生了2,980萬港元、3,600萬港元及7,970萬港元的收益。而集團在今年上半年已經簽了27項的業務合約，其中已向交易所遞交了8個項目的申請，而且根據市場的資訊，本地名牌食品企業「曲奇四重奏」已聘用集團為上市保薦人，反映其實力的表現。

集團現正進行招股，發售價為1.30港元至1.80港元，共發行4億股，若果以中間定價1.55港元計算，集資額為1.34億港元，而市盈率約為38倍。由於市況近期較為波動，雖然新股未有蟹貨下，理論上股價的下跌風險相對較少，但新股的走勢很多時仍然按短期供求所主導，投資者宜小心部署。

京華山一研究部主管