【股市新談】港股暫以2016年升浪起步的38.2%作為回調目標（彭偉新）

港股暫以2016年升浪起步的38.2%作為回調目標

由於市場已經預期了美國會在7月6日起，向總值500億美元的中國貨徵收25%的關稅，而且中國亦會照樣向總值500億的美國貨品徵收25%的關稅，所以，港股近日的跌幅似乎停不了外，就連之前最強的教育股及醫藥股也未能幸免，恒指由1月29日高位33,484點及近期6月反彈高位31,521點，已分別跌了超過5,400點及3,500點，跌幅分別為16.%及10.4%，若果以傳統的分析來說，由於恒指累計跌幅仍然未超過20%，即使恒指暫時已跌穿了250天線，但市場仍然有很多的投資者及評論相信港股仍然未踏入熊市。對於筆者來說，要深究港股是否已進入了熊市的重要性並不大，尤其是現時港股仍然是由資金主導，當資金不喜歡而大規模撤出的話，即使外圍無任何利淡的消息，投資者也無理由要和市場對著幹，所以，當股市出現了資金開始流入的速度減慢，加上美國表示如果中國跟隨美國微收關稅，會把徵關稅的名單加碼至2,500億美元後，筆者已提醒投資者要小心(可參考本欄6月15日文章)。

若果以筆者6月15日發文時恒指的收市水平為30,309點計算，恒指已經由當時水平下跌了超過2,300點，跌幅達到7%。雖然恒指已經跌至28,000點水平，即已返回了去年12月7日的低位28,134點以下，但相信該水平仍然未是可以作出反彈的位置，主要是恒指在升至1月29日高位33,484點的升浪起步位是在2016年2月低位18,278點，按波浪理論來看，恒指在完成由2016年起步的升浪而進入調整浪的話，要下跌的幅度會由整個升浪總升幅的38.2%(即27,675點)至升浪總升幅的61.8%(即24,086點)，而今次恒指最低只跌至27,830點水平，仍然距離最近的支持位155點，雖然已非常接近，但筆者相信今次港股在高位回落期間，仍然有不少的投資者入市，因此在指數跌了下來後，有不少的投資者因而被套住，所以，當指數作出反彈時，每當大市升得較急時，也會有一批投資者急於在反彈時沽貨止蝕或獲利。所以，筆者相信即使今次大市跌得頗急，但指數要見底的話，應該不會以單日轉向形成「V型反彈」，反而會在未來一段時間內形成「圓底」或橫行的整固走勢後，待股價作出突破才會明顯的升返較高的水平。

雖然大市走勢仍然未有好轉，但唯一仍然值得慶幸的是大戶投資者未有在下跌期間大量沽貨而形成大量資金流走，否則連短期內出現反彈的機會相信也不會出現，而在近日指數的回調中，仍然見到有較多的資金在追逐內房股，主要是因為市場仍然對內房股有憧憬，尤其是內地在之前棚改的貸款要收歸國開行的總行撥核，以及繼續有地方的調控政策出台，不過，不少的內房股之下跌是跌得沒有理由的，筆者相信，近日內房股價整體下跌後，仍然繼續有資金流入，反映該板塊仍然被投資者看好，只要一旦市況稍為回穩，又或者內房股公佈月度銷售數據，內房股仍然繼續有較大反彈力度的機會。但筆者未必會追捧跌幅過大的內房股，反而會先看看一些仍然有較強的合約銷售增長，同時又可以繼續取得銀行融資的內房股，其中，碧桂園(2007)仍然會是急跌後的首選股份。

京華山一研究部主管