雅虎香港財經 下一次衰退前要買的三隻零售股
美國總統特朗普突然煞停新一輪刺激經濟方案的磋商，揚言要等其勝出大選便會立即通過刺激經濟方案，令美國經濟復甦存暗湧，加上當地新冠肺炎疫情仍未受控。若憂慮經濟衰退，3隻疫下生意強勁、主打大眾市場的零售商：好市多（Costco）(NASDAQ:COST)、Dollar General(NYSE:DG)及Ollie’s Bargain Outlet(NASDAQ:OLLI) 可先行部署。
Costco疫下生意勝預期
零售巨擘Costco是一家無論經濟好壞都值得入手的好公司，尤其在經濟差時更值得買入！公司早前公佈業績，第四季同店銷售按年升14.1%，全年升9.2%，第四季（6-8月）美股盈利賺3.13美元更是較一眾華爾街分析員的預測高約一成。
業績其中一個亮點是，季內公司新開8間分店，令公司會員持續穩定增長，會員數目按年增加230萬至5,810萬人，而會費收入按年增長5.33%，均較全年總收入及盈利增長為低，反映公司在人工開支增加（疫情下員工時薪臨時額外增加2美元）及防疫工作開支增加下（季度額外動用2.81億美元），公司來自非會員的收入仍錄得增長。
值得留意是，管理層暗示公司為員工額外提供時薪2美元的津貼有意繼續維持下去，雖然舉動曾令公司股價受壓，不過從長遠發展而言，這是增強公司競爭力的政策，因為公司前線員工薪酬較其他走大眾市場的零售店為高，令公司所提供的服務較佳，更重要是，在過去一季度內即使加了人工，但公司的利潤依然錄得可觀升幅，足證措施無損業務表現。
Dollar General順勢擴張兼回購
疫情之下，另一家廣受美國人歡迎的零售商是Dollar General，公司截至7月的第二季收入按年升24.8%，同店銷售升18.8%，每股盈利爆升89.1%，營運現金流升1.57倍。
公司旗下貨品主打低價及大眾市場，在經濟不景下，該類產品的需求自然會有所上升。公司資金充裕，計劃加快擴充，預期今年資本開支將達10億至11億美元，較去年不足10億美元有所增加。預計今年將在資本支出上花費1.0到11億美元，高於之前的925到9.75億美元，包括將旗下門店房地產項目從2580個增加至2780個，主要進行商店改建。
另外，包括加快DG Pickup、DG Fresh等新計劃發展。DG Pickup是一眾服務，顧客線上訂貨，再度門店取貨的服務；DG Fresh則是公司將引入更多新鮮及急凍的食品款式。
更重要是，公司已準備用20億美元進行回購，對比公司現約500億美元市值而言，提振作用相當高。補充一點，公司當前市盈率約23倍，仍是相當合理。
Ollie’s Bargain Outlet規模細爆發力勁
Ollie’s Bargain Outlet主打平價家品、食品及玩具，第二季表現較Dollar General更勁。公司收入按年大增58.5%，同店銷售按年升43.3%，營運收入更是去年同期3倍。
公司現時規模上述兩大零售商要細得多，只有366家分店，不過現有3個配送中心，其中之一剛於今年2月開業。Ollie’s Bargain Outlet指出，該配送中心可應付500-600家分店的配送服務，即公司有意在未來幾年大肆擴充。
公司盈利能力可望透過新增門市而呈現強勁增長，原因是公司季績顯示，平均每間新店的開業成本大約在100萬美元，但卻能產生40億美元的銷售額。假設公司未來淨收益率低於今年但仍達10%，即公司的投資回報率高達40%。
此外，利好因素包括公司推出Ollie’s Army的會員獎賞計劃，以刺激銷售額；承接經濟不景，以低價承租店鋪及買入經營陷困境的高端零售商清倉貨品作轉售等。
總括而言，Ollie知名度雖低，但業務卻有出色的表現，在潛在的衰退周期下表現前景向好，潛力不遜前述的Costco及Dollar General。
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